金吾財訊 | 交銀國際表示，5月實物電商同比增13%，對比1季度/4月的12%/9.6%。分品類看，受益於618大促首輪拉動，服飾（+4.4%）和化妝品（+19%）同比轉漲，家電（+13%）增速回升至雙位數，傢俱（+4.8%）、日用品（+7.7%）、通訊器材（+17%）加速增長。
618大促方面，1）主要貨架電商平台取消預售，5月GMV同比顯著增長。2）內容平台仍在獲取市場份額，但增速邊際放緩，平台進一步提升貨架電商用戶心智。
該行指，5月行業數據向好或與大促節奏變化有關，預計5-6月合計來看大盤增速維穩。電商平台價格力競爭仍然激烈，拼多多、抖音將持續獲取市場份額，阿里(09988)、京東(09618)呈恢復增長趨勢，京東將跑贏社零大盤，阿里增速轉正。關注拼多多主站貨幣化率的潛在上調空間，快手電商GMV增速是否維持、股東回饋，阿里新變現手段對貨幣化率的拉動作用，以及京東未來是否有望維持市佔並實現利潤健康增長。