從石頭科技掃地機618 前兩週的銷售情況看，銷售額4.27 億元，同比增長6%；銷量10.2 萬臺，同比增長2%，銷額份額31%，同比提升1pct，較23 年雙11 提升5pcts，成爲掃地機品牌份額首位。
橫向競品對比來看：公司今年618 爆款產品爲P10SPRO（及上下水版）、G20S（及上下水版），分別卡位3500-4500 元及5500+元價格帶，佔據中高端定位。而科沃斯憑藉T30PRO（及上下水版）佔據3000-4200 元，憑藉X5PRO 佔據4500+元價格帶；雲鯨憑藉J4（及上下水版）佔據3000-4200元定位。本次618，石頭科技佔據較高價格帶，且兩款大單品均無定價非常接近的爆款競品，競爭格局較好；科沃斯X5PRO 也無定價接近的爆款競品，但科沃斯T30PRO 與雲鯨J4 在3000-3500 元之間定價非常接近，直面競爭。
縱向自身對比來看：石頭科技全能基站產品主要收入來自P 和G 兩個系列。P 系列通過2023 年上半年的以價換量，將全能基站形態掃地機產品價格帶從接近4000 元壓縮至3200+元，有效促進了全能基站形態掃地機產品的滲透率提升，P10 銷量也在23 年618 前兩週在3500-元價格帶中佔比24%成爲大單品。此後，公司分別通過23 年雙十一和24 年618 的兩次大促將P 系列升級至P10PRO 及P10SPRO，產品價格提升至3500-4000 元價格帶，成功將P 系列提價，同時通過產品功能提升提高了P 系列市佔率，P10SPRO 和P10PRO 銷量分別在24 年618 前兩週和23 年雙十一佔比28%和19%。自此，石頭科技實現了全能基站掃地機產品的滲透、提價升級、市場份額提升。
G 系列方面，公司在近一年維持在4500+元價格帶擁有大單品的狀態。從23 年618 前兩週，到23 年雙十一，到24 年618 前兩週，公司憑藉G20（上下水版）、G20（上下水版）、G20S（上下水版）分別佔比4500+元價格帶銷量的18%、10%、10%份額，科沃斯憑藉X1SPRO、X2、X5PRO 佔比16%、16%、15%，主要系科沃斯定價在4500-5000 元水平，而G20S（上下水版）定價更高在5500+元水平。公司在更高價格帶放量，保持較高的品牌調性，同時公司在4500+價格帶份額仍有提升空間。
綜上，我們認爲本輪全能基站掃地機產品滲透率提升的過程中，石頭科技佔據較爲主動的地位，同時佔據較好價格帶位置。預計2024-2026 年公司歸母淨利潤分別爲 25.46/30.51/37.16 億元，對應 EPS 分別爲19.35/23.19/28.24 元，當前股價對應 PE 分別爲 20.77/17.33/14.23倍，維持“推薦”評級。
風險提示：市場競爭加劇、原材料成本波動、匯率波動等