來源：華爾街見聞 作者：趙穎

近期芯片漲價消息推動台積電暴漲，華爾街的“套戥交易”開始變得痛苦。

長期以來，投資者一直青睞的套戥策略是買入台積電臺股，同時做空台積電美股ADR，然而這種策略也開始變得過時了。

據媒體週一報道，目前臺積電ADR與臺股之間的溢價攀升到2009年以來最高，截止上週五溢價約爲22%，遠超5年平均水平8%左右。2月份農曆新年期間臺灣股市休市，台積電美國存託憑證的溢價率最高達到30%。

Pictet Asset Management亞洲部門主管Jon Withaar警告：

很多人都押注於此，希望溢價最終將回落至更合理的長期平均水平，但溢價可能還會進一步擴大，屆時將帶來巨大沖擊。

尖端技術和合理估值使台積電成爲全球投資者佈局AI的熱門標的，截至週五，今年以來，台積電的ADR已飆升66%，而臺股則上漲了55%，不過兩者的股價都遠低於2021年的估值高點。

而台積電ADR之所以表現更佳，是因爲外國投資者更易投資ADR，且ADR被納入多個重要指數和ETF，如費城半導體指數等指數以及VanEck半導體ETF和iShares半導體ETF，這意味着跟蹤這些指數的投資者必須買入台積電美股ADR。

研究機構Periscope Analytics的創始人Brian Freitas解釋稱：

這是供需動力在起作用，並非所有外國投資者都能持有臺股，因此他們更願意持有ADR。另外還有一些指數只參考ADR，所以ETF基金也不得不買入美國股票。

此外，台積電ADR一直存在交易溢價，因爲它們具有可互換性，而不像臺股那樣需要特別的監管批准才能轉換爲美股，再加上亞洲市場上的台積電股票已被基金經理大舉持有，使進一步增持該股票變得困難。

市場熱點不斷，想加入投資行列，但覺得仲差少少知識同基本功？立即click參加投資教程，特邀用戶更可得到高達$2000驚喜獎賞>>

*活動對象：限年滿18歲以上，香港地區已註冊富途APP但未開立證券帳戶的特邀存量用戶參與

編輯/lambor