隨着投資者咆哮貓回到Reddit上宣傳遊戲驛站 ， Meme股又回來了。雖然這一消息是在Reddit一季報結束後才傳出的，但已經看到該公司的流量大幅增長，這也有助於提高收入增長率。
在3月IPO炒作之後，Reddit的表現一直不溫不火，現在因爲與OpenAI合作的關係，股價迎來上漲。然而，有外國分析師認爲，這或許只是長期突破的開始。
作者：Gary Alexander
總結一下對Reddit看漲的所有理由：
1）差異化的社交媒體平台。Reddit較少關注圖片、視頻和個人推廣，而是在討論區和感興趣的話題上。在某種程度上，Reddit正在迎頭趕上，而X自被馬斯克收購以來一直處於失勢狀態。
2）基數小，增長空間大。Reddit的日活躍用戶“只有”約8000萬，而行業巨頭Meta的日活躍用戶約爲20億，因此仍有大量未實現的市場機會。
3）開闢新的盈利方式。和大多數社交媒體公司一樣，Reddit的大部分收入來自出售廣告位。但與X一樣，該公司也開始銷售數據許可服務，並建立了一個用戶電子商務生態系統，以推動更多收入。
4）已經盈利。儘管Reddit目前的增長率很高，但已經產生了正的調整後EBITDA。
我們確實需要關注Reddit的估值。在接近60美元的股價反彈後，Reddit目前的市值爲99.6億美元。在扣除Reddit最新資產負債表上16.7億美元的現金（包括IPO所得）後，其企業價值爲82.9億美元。
與此同時，對於2025財年，華爾街分析師目前預計Reddit將產生13.2億美元的收入，即21%的同比增長。這使得Reddit的估值爲6.3倍EV/2025財年收入。Reddit維持這一估值倍數的關鍵是公司必須證明其最近一季度40%以上的增長率可以在整個年度中持續；或者如果回落到20%左右（如果是這樣，那麼該股票的交易價格與其他科技行業約20%增長的股票相當或略貴）。
然而，最近的趨勢肯定可以持續——我們將在下一部分深入研究第一季度的業績。
第一季度業績
Reddit的第一季度業績如下：
來源：Reddit
Reddit第一季度營收同比飆升48%，至2.43億美元，大幅高於第四季度25%的同比增幅和整個23財年23%的同比增幅。
與此同時，這一增長主要是由用戶和用戶參與度的增加所推動的，部分原因是廣告定價略有下降（與業內其他公司觀察到的情況類似；隨着公司削減銷售和營銷預算，廣告定價又開始走軟）。
第一季度日活用戶同比增長37%。與此同時，登錄用戶（約佔總數的一半）同比增長27%。
來源：Reddit
Reddit與其他社交媒體競爭對手相比，Reddit在美國市場增長迅猛（而Pinterest和Snap等其他社交媒體平台在美國國內幾乎無法維持任何增長）。與此同時，Reddit在美國的總日活用戶同比增長45%，超過了國際市場。
儘管廣告定價較軟，但較高的用戶粘性（即每個用戶提供的展示次數更多）仍使全球ARPU年增長率達到8%。
有兩個核心因素推動着Reddit的進步。首先，該公司已經大大加快了其平台的速度，並表示這有助於它在谷歌搜索排名算法中獲得更好的優勢。重要的是，該公司認爲這不是一次性的飆升。根據CEO史蒂夫·霍夫曼在第一季度業績電話會議的問答部分的講話：
網頁性能也推動了來自谷歌的流量增加，這主要推動了未登錄用戶的增長。但登錄用戶，這是我們業務的核心，我們庫存的基石，也同比增長了27%。
那裏的增長確實是由產品質量的改進推動的。因此，註冊變得更加高效，用戶引導比首頁的相關內容推薦更好，爲用戶在Reddit上的第一次會話找到相關內容。我們在這一點上變得更加有效。
我們對未來感到自信，因爲我們看到的增長不是一次性的峯值。我們在過去一年裏非常一致地增加用戶，大約每月增加200萬用戶，在最近10個月中有7個月，以及在最近10個月中有8個月增加100萬用戶。長話短說，我們專注於產品性能和質量的工作正在推動用戶留存。
第二個驅動因素是國際擴張。該公司已經部署了機器學習模型，開始自動將其內容（目前主要是英文）翻譯成法語，很快就會有更多的語言出現。名義上，國際收入只佔總收入的不到四分之一，因此，讓Reddit在全球範圍內吸引更多眼球的努力，將是未來增長的一個重要、可持續的動力。
在盈利能力方面，請注意，Reddit約89%的形式毛利率幫助該公司將令人難以置信的營收增長轉化爲強勁的利潤。調整後的EBITDA攀升至1,000萬美元，利潤率爲4%，而去年同期的利潤率爲-31%。
來源：Reddit
總結
飛速增長的用戶，正在進行的國際翻譯，更快的平台帶來了更多的谷歌流量，以及快速增長的利潤——Reddit有很多值得喜歡的地方，也有很多可以證明最近反彈的理由。投資者可以多關注該公司進入第二季度及以後的增長率和估值倍數。
$Reddit(RDDT)$