“三位一體”佈局穩步推進，下游需求復甦帶動業績提升海特高新是以高端核心裝備研製與保障、高性能第二代/第三代集成電路設計與製造、航空工程技術與服務爲主營業務的三位一體的高科技企業，是我國第一家民營航空裝備研製與技術服務公司，是國內目前唯一同時擁有運輸飛機、公務機、航空部附件維修、飛行員培訓CAAC、EASA、FAA 等許可的民營航空工程技術服務企業。在高性能集成電路設計與製造領域，公司承擔了衆多國家級重大科研項目，擁有由國家發改委立項建設的國內首條6 吋化合物半導體生產線，公司的研發實力及芯片製造能力處於行業一流地位。近年由於民航業復甦帶動下游維修市場及客改貨需求提升，疊加低空經濟領域公司與evtol 主要主機廠家已展開密切戰略合作，未來公司業績有望獲得較快增長。
公司營業收入實現穩步增長，各項經營指標表現良好2023 年，公司實現營業總收入10.53 億元，同比增加15.81%；實現歸母淨利潤0.47 億元，同比大幅增長263.21%，主要得益於航空座椅交付結算量大幅增長、訓練系統設備重大項目交付、民航業復甦帶動航空維修業務增長、運營效率與成本控制能力的持續提高。費用端，2023 年期間費用率爲28.03%，具體來看，2023 年銷售費用率爲1.49%，同比上升0.09pct，研發費用爲0.40 億元，同比減少28.20%，主要系公司部分研發項目符合資本化條件，研發投入資本化所致；管理費用率爲14.90%，同比下降3.50pct，主要系本年股權激勵費用較上年同期減少1107 萬元；財務費用率爲7.87%，同比下降0.58pct。資產端，2023 年合同負債爲1.23 億元，同比增長56.80%，隨着合同內產品的交付，將對公司業績產生積極影響。
民航業復甦拉動航空工程領域需求，公司抓住契機積極開拓市場2023 年航空工程技術與服務業務綜合收入達7.56 億元，同比增長12.91%，佔總營收的71.80%，毛利率爲38.93%，同比提高0.12pct。在航空部附件方面，公司取得營業收入和利潤同比雙增長，針對新機型開發建設維修能力，形成新的利潤增長點，新增維修產線，擴大了生產規模，業務取得新突破；在飛行培訓方面，公司繼續提升市場增量，鞏固國內第三方飛行培訓龍頭地位；在民用航空工程技術與服務方面，公司正式簽署空客客機改貨機改裝協議，成爲EFW A321 機型全球第一家客改貨項目第三方改裝公司，聯動公司上下游產業鏈的優勢，形成航空器租賃、飛機維修、客機改貨機的完整產業鏈，新增3 條客改貨產線正在建設中，預期2025 年交付使用；在公務機航空工程技術與服務方面，繼續保持高效優質的運營管理，持續建立部件維修能力和內飾維修能力，形成新的業務增長點，繼續保持大中華地區維修能力最強、維修體量最大、維修質量最好的公務機MRO 地位。
高端核心裝備領域發展迅速，佈局低空經濟仿真模擬領域未來可期2023 年高端核心裝備研發與製造業務綜合收入2.39 億元，同比增長25.65%，佔總營收的22.72%；在研發與製造方面，公司持續開展系列化、型譜化工作，由航空發動機控制、救援電動絞車、氧氣系統、輔助動力裝置、航向指示器、仿真設備研製和無人機配套發動機7 個專業基礎衍生出40 餘個預研、在研及批產項目。電動救援絞車積極開拓民航和通航客戶；長時間客艙氧氣系統交付客戶並完成適航取證試驗驗證；安勝公司已與多家eVTOL 頭部企業開展戰略合作，定製模擬器研發與製造業務，且2023 年已經爲客戶定製研發的D 級全動飛行模擬機圓滿交付並順利通過局方D 級鑑定。在生產科研保障方面，某重點型號國產化保障及研製任務的整機試驗、零部件研發任務推進至預設節點；建成某型發動機保障能力並實現批量交付。
多款特種芯片取得重大突破，做大民品戰略拓展優質賽道公司參股公司華芯科技堅持以“高質量發展”爲導向，持續深入貫徹落實“做大民品、做強科裝”的戰略，報告期內，收入同比大幅增長。華芯科技緊跟市場發展態勢，積極佈局新能源、汽車電子、光電感知、5G 移動通信，高性能科裝芯片等優質賽道產品。
第一，承擔的重點科裝項目按時完成驗收，獲得客戶的高度讚譽。第二，正式取得IATF16949 汽車行業質量管理體系認證證書，標誌着公司化合物半導體芯片成功獲得進入汽車領域的綠色通行證，進一步夯實了產品推廣應用基礎，爲公司參與汽車行業市場競爭提供了有力保障。第三，多款應用廣泛的特種芯片的研製上取得重大突破。
第四，在市場推廣方面新能源充電樁芯片、快充芯片、光電感知芯片、射頻模塊等領域取得客戶持續訂單。第五，公司承擔或參與了較多國家、省及科裝客戶重點研發項目，技術能力和研發能力得到了客戶的高度認可。
多領域研發持續推進，奠定未來發展業績新增點公司目前在研項目衆多，多領域持續投入爲未來業績新增長奠定基礎，其中某型國產飛機旅客氧氣系統已完成全部試驗；某型直升機駕駛員供氧裝置試飛驗證進行中；某型直升機救援電動絞車產品交付用戶試飛驗證，進入驗證試驗階段；某型無人直升機發動機電子控制器、信號轉換器及某型號航空發動機修理與零部件研製按預期計劃推進中，除此之外，公司已有有多項evtol 項目已在進行中，有望乘低空經濟高速發展之風，成爲公司業績第二增長曲線。
投資建議與盈利預測
海特高新作爲“三位一體”佈局的高科技公司，隨着民航業的復甦和低空經濟的快速發展，公司航空工程與技術領域需求旺盛，疊加evtol 仿真模擬機的逐步量產，未來業績有望保持較高速增長，預計公司2024-2026 年將實現歸母淨利潤0.78 億元、1.19 億元、1.74 億元，對應EPS 分別爲0.11、0.16、0.23 元/股。對應目前股價PE分別爲90 倍、59 倍和41 倍，給予“增持”的投資評級。
風險提示
下游需求不及預期；擴建項目建設進度不及預期；重點項目未中標等風險；