智通財經APP獲悉，國聯證券發佈研報稱，2024年上半年，從市場表現來看，在基本面變化不大的情況下，受益於資金流的變化，消費行業的股價整體表現相對較爲穩健。展望下半年，一系列提振房地產市場、拉動內需政策有望在下半年逐步落實，促使下半年消費數據在低基數下實現加速增長。基於更強的防禦性以及更高的股息率，預計必選消費下半年的股價表現可能優於可選消費，符合條件的消費企業有望有更好的股價表現。
條件一：通過出海驅動收入增長
考慮中國消費市場消費力持續疲弱，積極通過出海來尋求新增長空間的消費品公司將受到市場的青睞。出海還能減小公司對單一市場的依賴，分散地域帶來的政治與經濟風險。浦銀國際認爲，對於製造型企業，產品在功能、設計或營銷上的獨特性以及渠道的拓展是成功出海的關鍵，而對於零售型企業，供應鏈與門店運營效率將決定出海的成敗。
條件二：迎合低線市場消費需求
隨着各個消費賽道在高線城市的滲透日漸飽和，不少消費品企業將目光投向低線市場。浦銀國際認爲，從長期來看，低線市場消費者不斷提升的消費意識以及消費升級的需求爲消費企業帶來廣闊的發展空間。然而，面對短期消費力不足，消費企業必須能夠在產品設計、性價比、營銷、銷售渠道等方面迎合低線市場消費者需求，才能有效拓展在低線市場的份額。
條件三：低估值疊加優厚的股東回報
面對較大的市場不確定性，長線投資者應該更加聚焦企業基本面的改善、盈利能力的提升以及股東回報(包括派息與回購)。穩健的利潤表現以及運營效率的提升將保證良好的經營現金流，而高質量的現金流能夠確保公司有能力維持較高的派息比例。較低的估值水平疊加較高的派息比例最終將爲投資者帶來豐厚的股東回報(表現爲較高的股息率)。浦銀國際預計高股息率的消費企業在2H24大概率將持續跑贏行業。
條件四：短期具有明顯的業績催化
在資金流左右行業整體表現的大背景下，短期基本面顯著改善或品牌向上趨勢明顯的消費品企業有望錄得好於市場預期的業績表現，從而爲投資者帶來超額收益。推薦：安踏體育(02020)(歐文籃球鞋發佈以及奧運會推動品牌力持續提升)、鉅子生物(02367)(重組膠原蛋白產品出圈並幫助品牌持續變現)、特海國際(09658)(翻檯率持續提升，美股上市有望加速開店進程)。
投資風險：消費復甦節奏持續放緩，消費者信心下行，高成長性企業估值繼續下探。