share_log

海通国际:维持东方电气(01072)“优大于市”评级 目标价上调至15.73港元

海通國際:維持東方電氣(01072)“優大於市”評級 目標價上調至15.73港元

智通財經 ·  06/17 09:33

海通國際預計東方電氣2024-2026年公司歸母淨利潤爲43.3.74/51.8/57.2億元。

智通財經APP獲悉,海通國際發佈研究報告稱,維持東方電氣(01072)“優大於市”評級,基於公司2023年訂單高速增長,預計2024-2026年公司營業收入分別爲696.9/776.8/835.9億元,對應歸母淨利潤爲43.3.74/51.8/57.2億元,基於公司在新能源領域的新佈局,將永續增長率從0.2%上調至0.5%,根據DCF模型,將目標價從12.3港元/股上調至15.73港元/股。

海通國際主要觀點如下:

營收及淨利潤保持穩定增長。

東方電氣發佈2023年和2024Q1業績,公司2023實現營收606.8億元,同比增長9.6%,實現歸母淨利潤35.5億元,同比增加24.23%;2024Q1實現營收150.5億元,同比增加2.28%,歸母淨利潤9.06億元,同比下滑11.12%;從營收結構來看,2023年清潔高效能源發電版塊營收佔比爲33.93%,同比增加7.4pct;可再生能源裝備版塊營收佔比爲22.81%,同比下降4.13pct;工程及服務版塊佔比爲19.81%,同比增加0.77pct;現代服務業版塊營收佔比5.47%,同比提升1.54pct,2023年,公司實現新生效訂單865.32億元,同比增長31.95%,增長動能足。

毛利率實現穩步提升。

2023年綜合毛利率爲18.83%,較去年同期增長0.57pct,其中火電設備版塊毛利率爲21.33%,同比增加0.19pct;燃機設備版塊毛利率爲12.15%,較去年同期增加達12.64pct,實現轉正;運維服務版塊毛利率爲29.77%,同比增加3.96pct,風電設備版塊毛利率爲9.94%,同比下降1.17pct,主要原因是風機中標價格下降;工程及服務版塊毛利率爲12.49%,同比增加2.18pct,2024Q1公司毛利率達18.69%,同比增加0.86pct,毛利率有望進一步提升。

三費率保持較低水平,增厚利潤。

2023年公司期間費用爲12.97億元,同比增長11%,小於營收增速,其中銷售費用爲15.87億元,同比增長7%,管理費用爲34億元,同比增長9.2%,主要原因是本年職工薪酬、修理費、差旅費同比增長,三費率爲8.2%,同比增加0.1pct,維持較低水平,研發方面,2023年公司加大研發投入,本年研發費用同比增長20.85%,費用率4.53%,同比增加0.42pct,新增有效專利545件,5個項目獲省部級科技進步一等獎。

大力開拓海內外市場。

國內市場方面,穩住市場訂單大盤,鞏固提升傳統產業優勢地位,加快突破新產業新領域。推動水、煤、核、氣要持續領先。海外市場方面,2023年海外市場實現營收76.6億元,佔比爲12.62%,同比提升3.71pct,公司風電力爭進入第一梯隊,重點機型完成國際型式認證,爭取自主品牌海外突破,有序拓展海外營銷機構和布點,

風險提示:1、相關政策不及預期;2、市場競爭激烈導致毛利率大幅下降;3、原材料價格大幅上漲;4、匯率風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
    搶先評論