在被深交所“灵魂16问”后，贝因美（002570.SZ）于6月14日对上述问题进行了一一回应。值得一提的是，在5月23日收到年报问询函的次日至6月14日收盘，贝因美股价区间跌幅达到14.38%，其中6月6日盘中创出历史最低价2.47元/股，目前最新股价为2.62元/股，距离公司发行价16.56元/股（前复权）已经相去甚远。
深交所向贝因美发布的十六问中，公司多次更正业绩、年报业绩增长合理性、注销15家子公司原因、应收账款较大等问题备受关注。
多次更正业绩
查看贝因美往年发布的公告可以发现，自2013年以来，公司已至少10次修正业绩预告。2024年1月31日及2023年4月29日，公司也多次更正季报、年报内容，将部分业务收入确认方法由“总额法”更正为“净额法”。
对于2023年4月底更正2022年相关财报的原因，贝因美在回复函中表示，年审会计师提出，公司在2021年的贸易业务有实际货物流转，而2022年实际货物交割是在同一仓库中对货物进行流转，并未真正取得商品控制权，公司在贸易业务中很可能属于代理人，因此对2022年贸易收入确认方法由“总额法”更正为“净额法”。
而今年1月底发布的2021年、2022年及2023年相关财报更正原因，贝因美指出，一方面2021年的贸易业务，虽然有实际货物流转，但公司在其间仅承担了有限、瞬时的存货风险，因此按净额法对收入进行更正；另一方面2022年、2023年线上流量投放业务，无需就广告投放结果向客户承担责任，符合代理人的条件，因此按净额法对相关收入进行更正。
注销15家子公司
值得注意的是，贝因美此前发布的2023年年报显示，公司报告期内完成了对15家子公司的注销，而翻看公司前两年的年报发现，2022年，贝因美仅注销了1家子公司，2021年没有发生注销。一年时间内，贝因美为何注销如此多的子公司，注销后的业务承接情况，对公司2023年度财务报表的影响等成为深交所关注的重点。
对此，贝因美回复称，公司2023年度完成清算注销的15家子公司均系相关公司成立后未实现公司预期发展目标或相关业务未持续开展。注销子公司中，11家区域营销管理相关业务及人员已转由销售分公司承接，剩余子公司因相关业务前期已终止。本次15家子公司注销期间对往来款等进行清理产生清算收益142.76万元，对公司2023年度财务报表未有实质性影响。
年报业绩增长合理性遭质疑
贝因美是国内领先的婴幼儿配方奶粉制造企业，主营业务为婴幼儿配方奶粉、营养米粉和其他婴幼儿辅食、营养品的研发、生产和销售。从公司营收构成来看，奶粉类产品是贝因美的第一大营收来源，2023年占总营收的92.43%。
从2019年至2023年，贝因美的营收比较稳定，但归母净利润起伏不定，2019年~2023年分别为-1.03亿元、-3.24亿元、0.73亿元、-1.76亿元以及0.47亿元，最近几年出现一年盈利一年亏损的情况，容易惹人怀疑是否在回避被ST和退市的下场。
2023年，贝因美实现营收净利双增，其中归母净利润同比扭亏为盈，同比增长126.97%，毛利率为47.07%，同比增长1.19个百分点。而同样主营婴幼儿配方奶粉的企业中，中国飞鹤（06186.HK）（06186.HK）2023年营收同比下滑8.35%，归母净利润同比下滑31.4%，毛利率下滑0.63个百分点；澳优（01717.HK）2023年营收同比下滑5.3%，归母净利润同比下滑19.46%，毛利率下滑4.88个百分点。
在此次年报问询函中，贝因美业绩增长的合理性被深交所质疑，深交所要求公司说明原因，是否与行业发展趋势相匹配等。对此，贝因美回应称，2023年业绩增长有三方面原因：一是2023年度，电子商务渠道营收同比增长7.69%；二是2023年度，成人粉收入同比增加1.05亿元，增长147.81%；三是消除或减少了上年亏损因素，2022年度，公司计提大额应收账款坏账准备以及计提应支付的采购违约损失共计1.65亿元，而2023年度计提信用减值损失4663.55万元，同比下降5669.83万元。总体看，公司营收与净利润的变化并未背离行业整体趋势。
应收账款账面价值较高
此外，贝因美的应收账款事项也引起监管层关注，这几年，贝因美的应收账款一直居高不下。银柿财经查看相关报表发现，2019年~2023年，公司应收账款分别为7.86亿元、6.43亿元、7.42亿元、5.33亿元和3.97亿元，平均为6.20亿元。
一家奶粉企业为何有这么巨额的应收款，确实令人费解。应收款带来的信用减值数额也颇为庞大，2022年其信用减值损失达1.03亿元，2023年这个数据为4663.55万元。
具体到2023年，银柿财经翻看其2023年年报发现，截至报告期末，贝因美的应收账款余额为8.32亿元，坏账准备余额为4.36亿元，账面价值为3.97亿元。按照账龄来看，3年以上的应收账款为2.97亿元，2~3年的为1.12亿，而1年以内（含1年）的为3.02亿元。
由于贝因美应收账款账面价值较高，对财务报表影响较为重大，计提坏账准备涉及管理层的重大判断与估计，大华会计师事务所将应收账款减值识别为关键审计事项。
对于应收账款，深交所要求贝因美说明账龄1年以上占比较高的原因，应收账款期末账面余额较大、应收账款周转天数较高的原因及合理性等。对此，贝因美回应称，报告期末，公司1年以上应收账款占比相对同行业可比公司明显偏高，主要系公司以往所形成的对客户总授信额度较高，相关客户近年来销售滑坡或经营不善，导致逾期授信客户居高不下，相关应收账款账龄恶化所致。
而应收账款周转天数67.09天较同行业明显偏高，主要系公司为应对行业激烈竞争，执行授信政策的客户范围广，导致一直以来授信规模偏大。近年来虽然努力压降授信规模，但由于存量较大，应收账款周转天数较同行业仍明显偏高。