近期央行已多次公开发声，提醒投资者关注相关风险。也有国际投行如麦格理集团提到，中国债券市场需要吸收美国硅谷银行危机的教训，投资者大量持有长期美债，在利率方向和水平变化后会暴露出重大风险。①今年以來，部分債券型基金投資回報率上升，一些產品年化收益率甚至超過10%； ②此輪債基行情與債券利率下行有很大關係，這種高收益不具有可持續性； ③對債基產品收益率數據要理性看待。
財聯社6月14日訊（記者 王宏）債券型基金“牛市”背後也隱藏着不小的風險。今年以來，部分債券型基金投資回報率上升，一些產品年化收益率甚至超過10%，吸引了不少投資者目光。
業內專家分析，此輪債基行情與債券利率下行有很大關係，這種高收益不具有可持續性。通常在利率下行階段，債券價格上漲，大量資金融入債市，加劇了債券供求失衡，利率進一步下行，價格繼續上漲，形成正反饋效應；反過來，利率回升時也會有負反饋效應。長債收益率不會持續處於低位，投資者在債市高位接盤，未來遭受投資損失風險很大。
近期央行已多次公開發聲，提醒投資者關注相關風險。也有國際投行如麥格理集團提到，中國債券市場需要吸收美國硅谷銀行危機的教訓，投資者大量持有長期美債，在利率方向和水平變化後會暴露出重大風險。
當前債基追求高收益的策略主要是拉長久期。債基投資收益一方面來自持有債券期間的利息收入，另一方面來自於債券價格變動產生的資本利得。
業內人士介紹，債券利率與價格負相關，利率走低，價格就會升高；持有債券的久期也會影響債基投資收益，債券價格變動幅度（資本利得）可視爲債券利率變動幅度與債券久期的乘積。
比如，在利率同樣下降1個百分點的情況下，久期3年的債券價格會上漲3%，而久期8年的債券價格則會上漲8%。
近期受“資產荒”影響，一些機構投資者找不到收益較好的資產，尤其是銀行存款利率下調後，更加凸顯出債券基金的比價優勢。這些機構投資者更多依靠拉長債券久期來追求高收益，實際上也是在“冒險”賺錢，博弈市場利率還會走低。
久期對債基投資收益的倍數效應是雙向的。未來若債券利率回升，久期越長，債基產品資本利得收益也會成倍下降，風險相應加大。這種反向影響的案例近年也曾出現過。
回顧2019-2020年的債市行情，受疫情因素影響，當時10年期國債收益率先是在2019年11月-2020年4月半年間下降了近80個點子，之後又在2020年5月-11月回升了80個點子左右。
假設某債基產品滿倉持有10年期國債，若投資者在利率低點也就是價格高位買入，持有到2020年11月賣出，半年將虧損6%左右，折算爲年化收益率就虧損10%以上。當時債券基金出現了大面積虧損，投資者大幅贖回又加劇了市場的繼續下行，並進一步放大了虧損。
業內人士指出，對債基產品收益率數據要理性看待。通常市場宣傳的收益率是年化收益率，根據一段時間的實際收益率折算而成，是動態變化的。
例如，若過去一個月某債基產品淨值由1元增長至1.01元，意味着該產品當月收益率爲1%，折算成年化收益率可高達12%。但對於債券基金來說，月收益率1%已經屬於很高收益，一年的實際收益也遠遠達不到10%以上的預期收益率。反而是出現潛在虧損風險的概率在加大。上一輪不少公衆投資者對債券基金虧損覺得難以接受，很大程度上也是在收益率預期過高的背景下入場的。
