金吾財訊 | 國信證券發研指，周大福(01929)2024財年實現營收1087.13億港元，同比+14.82%，取得歸母淨利潤64.99億港元，同比+20.71%，受益於黃金珠寶終端需求復甦趨勢，實現穩健增長。
該行指，分品類看，公司2024財年黃金首飾及產品收入同比+22.5%，收入佔比+5.1pct至82%；珠寶鑲嵌、鉑金及K金首飾收入同比-13.3%，收入佔比下降4.4pct至13.4%。分區域看，中國香港、澳門及其他市場收入同比+45.6%，中國（不含港澳臺）市場收入同比+9.9%，收入佔比82.5%，同店銷售同比+1.8%，其中加盟店同店銷售增長7.4%，受益新增門店的店鋪效益穩健提升。展店方面，公司2024財年淨開店136家，期末門店總數7782家，在行業仍處於領先地位。產品端，公司傳承系列零售值在2024財年增長約20%，“人生四美”和“鈴蘭”系列均取得穩健表現。
該行表示，展望全年，黃金珠寶在金價及保值型需求支撐下，仍有持續增長的動能。而公司作爲黃金珠寶龍頭，其產品設計及渠道佈局領先市場，在未來行業品牌力競爭日益重要的趨勢下，公司龍頭優勢有望得到不斷強化。但短期考慮金價高位波動對終端消費者需求造成觀望抑制，以及公司低毛利黃金品類佔比提升影響整體毛利率，該行下調公司2025-2026財年歸母淨利潤至72.49/81.43億港元（前值爲87.61/97.85億港元），並新增2027財年預測爲89.76億港元，對應PE爲13/11.6/10.5倍，維持“優於大市”評級。