金吾財訊 | 光大證券發研指，近期對移卡(09923)進行了持續跟蹤，24年以來公司不斷拓展海外市場，已初步形成境外佈局，在新加坡、美國及中國香港已開展業務，正進一步擴大海外市場版圖。該行認爲，公司營銷戰略的升級加速及營銷服務覆蓋客群的持續擴大，有望推動公司業績實現跨越式增長。
該行指，23年公司GMV超43億元，同比+30.3%，主要系公司運營策略和服務質量提升所致。23公司到店電商服務收入爲1.0億元，同比-71.0%，預計主要因業務模式向合作人模式轉型，及戰略性地向用戶讓利來應對階段性的行業競爭所致；23年公司商戶解決方案收入同比+17.2%至3.6億元，活躍商戶解決方案商戶數量超過160萬戶，同比+30.8%，收入的增長主要得益於公司產品商業化能力的提高及線下商戶付費意願的提升。未來公司商戶解決方案收入增長驅動或將來自支付商戶轉化率提升，及產品迭代升級帶動續費率增加。
該行表示，移卡通過支付業務構建了獨立的生態系統及營銷平台，該行看好公司通過發展線下合作伙伴擴大支付業務，以及通過不斷創新的產品和服務帶來的多樣化收入來源。未來隨着公司業務的升級發展及海外市場的不斷拓展，預計商戶解決方案/到店電商等業務的營收空間都將進一步打開。該行預測公司2024-2026年歸母淨利潤分別爲0.93/1.79/2.36（新增）億元，EPS爲0.21/0.40/0.53元，對應PE(H)爲46.1/23.8/18.1倍，維持“買入”評級。