金吾財訊 | 光大證券發研指，美圖(01357)於6月12日，舉辦第三屆影像節，發佈6款AIGC驅動的圍繞“影像與設計”AI工作流的產品，覆蓋商業攝影、口播視頻、電商設計、設計服務、遊戲營銷、視頻生成等領域。
該行指，AI驅動用戶增長：截至6月11日，美圖全球VIP會員數創下歷史新高達1063萬（2023年同期爲719萬，yoy+49%）。另外，據QuestMobile數據，自2020年至2024年，美圖秀秀在圖像編輯賽道中MAU份額維持在50%上下，市佔率維持第一。
該行續指，AI提升產品力並拉動付費：截至24年5月，在美圖全系產品中，付費用戶使用AI功能的比例高達87%，付費用戶使用生成式AI的比例爲41%。2023年公司毛利率達61%，經調整歸母淨利潤達3.7億（yoy+233%）。
該行表示，國內AIGC原生應用仍在起步階段，美圖在生活場景產品具備基本盤，生產力場景產品亦能搶佔一定市場份額。考慮到24年研發費用開支加大，該行小幅下調24年經調整歸母淨利潤預測至5.5億元人民幣（較上次預測-7%），維持25-26年經調整歸母淨利潤預測8.0/9.8億元，維持目標價4.42港元，維持“買入”評級。