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安克创新(300866):跨境电商龙头企业 成长动能充沛

安克創新(300866):跨境電商龍頭企業 成長動能充沛

天風證券 ·  06/14

增長強勁的跨境電商龍頭

安克創新成立於2011 年,深耕消費電子行業十餘載,根基業務爲充電類產品,而後逐漸拓展至無線音頻和智能創新等新領域。公司商業模式主要爲線上B2C,產品主要銷往海外發達國家,已經在全球範圍內形成較強的品牌認知。基於對用戶的潛心洞察,公司自身產品品類和下游渠道持續擴張,成功實現營收與利潤多年高速增長,2017-2022 年間公司營收年複合增速達30%(39 億元->143 億元),歸母淨利潤複合增速達29%(3.2 億元->11.4 億元)。

消費電子行業:總量增長和產品升級共振

1)充電市場:智能手機、其他電子設備的普及驅動充電類市場規模持續擴容,產品朝着無線化、快充化、第三方化方向發展,疊加GaN 等新材料和新技術的應用,行業升級趨勢顯著。2)便攜式儲能市場:歐美露營文化盛行,便攜式儲能尚處藍海市場,預計到2026 年,全球便攜式儲能的市場規模將會超過800 億元,5 年CAGR 達48%。3)無線音頻市場:TWS 耳機市場規模保持較快增長,當前市場競爭格局一超多強,安克持續推陳出新,已衝進品牌前十獲得較高認可。

核心優勢:優秀的研發能力+深刻的用戶洞察+深厚的品牌積累與營銷能力產品力:1)公司注重產品研發,研發人員佔員工人數比例過半,2022 年公司研發費用達10.8 億元,同比增長38.8%,研發費用率達7.6%,逐漸沉積出上千件知識產權和多個行業「首創」。 2)公司重視本地化,基於動態的全渠道數據分析和定期的第三方機構調研,深度理解和挖掘用戶需求,針對性地改善產品和服務。3)公司產品用料嚴苛,但依託國內供應鏈優勢以及全流程的高效運營,在海外中高端市場具有相當性價比。

渠道力:跨境電商物流鏈條較長、環節繁雜,公司持續把控運營效率,逐漸積聚豐富的線上B2C 運營經驗。同時,公司加速開拓線下渠道覆蓋更多消費群體。

品牌力:公司以產品差異化立足於中高端品牌市場,旗下品牌矩陣豐富,高端品牌形象深入人心。

投資建議:安克作爲全球佈局的跨境電商龍頭,優勢先發成功打造完善的渠道體系和較高的品牌壁壘,並逐漸發展成沉澱核心能力、快速複製成功經驗的平台型公司。我們看好公司把握出海機遇實現長足發展,預計公司24-26年收入規模爲207.21/240.37/279.61 億元;歸母淨利潤18.95/22.57/26.06 億元,對應市盈率20.44x/17.17x/14.86x,首次覆蓋給予「買入」評級。

風險提示:匯率波動風險;全球經濟環境變化風險;消費電子行業變化及市場競爭加劇風險;管理風險

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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