■今後の見通し
2. 中期経営計画の進捗状況
インタースペース<2122>は、3ヶ年の中期経営計画(2024年9月期~2026年9月期)を期初に発表し、最終年度となる2026年9月期の経営数値目標として、売上高85億円、営業利益15億円、ROE15%以上を掲げた。3年間の年平均成長率は売上高で2.4%、営業利益で43.3%となる。営業利益率は2023年9月期の10.9%から2026年9月期は17.6%に上昇することになり、収益性を今後大きく向上させていく計画となっている。成長事業として位置付けている海外事業や比較・検討型メディア事業が投資フェーズから収益化フェーズに移行することを織り込んでのものだ。
初年度となる2024年9月期は期初計画を上回る見通しで、順調な滑り出しとなっている。ただ、上振れ要因は既存事業の「ママスタ」の収益力回復によるものであり、投資事業については収益化フェーズに移行できるかどうかまだ見えない状況となっている。このため、2026年9月期は成長事業で収支均衡水準まで引き上げ、既存事業の国内パフォーマンス広告事業やマーケティングソリューション事業、コンテンツ型メディア事業の成長により業績目標を達成していくことになりそうだ。
成長事業、なかでも海外事業の収益化が見えてくれば、同社が中期ビジョンとして掲げる「Global市場に向け、パフォーマンスマーケティング領域でAsiaトップポジションを目指す」ことも現実的になってくるはずで、今後3年間でビジョン実現のための成長基盤の構築に取り組んでいく。弊社では2026年9月期までに成長事業の収益化に目途が立てば、2027年9月期以降はこれら事業が収益をけん引することで、2ケタ台の利益成長が続く可能性が高いと見ている。
(1) パフォーマンスマーケティング事業
主力の国内パフォーマンス広告事業においては、インフルエンサーマーケティングも含めて費用対効果の高い広告手法として今後も年率1ケタ台後半の安定成長が続くと予想され、伸びる市場やクライアントにターゲットを見定め顧客開拓を進めるほか、コスト構造の見直しによる生産性向上によって収益最大化を目指す。また、店舗型DXソリューションの自社プロダクトや「SiteLead」などのストック型ビジネスについては、顧客獲得に向けたプロモーションを強化すると同時に、機能強化によるユーザビリティ向上を図ることで顧客基盤を拡大し、収益性の向上を図る。
海外子会社については、経営層を含めて優秀な人材の採用・育成を進めるとともに、様々な広告需要に対応するため新規広告主の獲得とあわせてインフルエンサーを含めた提携媒体の拡充を図っていく方針だ。東南アジア市場におけるデジタル広告市場は経済発展とともに今後も2ケタ台の成長が見込まれており、これらの需要を取り込む体制を構築することで中長期的な成長ドライバーとしていく考えだ。
(2) メディア事業
主力のコンテンツ型メディアについては、ブランド力等を活用して検索流入に依存しないメディア価値を構築していくことに加え、新たな収益モデルの確立・育成に取り組むことで収益の底上げを図っていく。一方、成長事業と位置付ける比較・検討型メディアではコンテンツ強化のための人材採用・育成とノウハウの共有化を進めると同時に、「データベース型メディア(塾シル等)×バーティカルSaaS」への積極投資をM&Aも含めて行っていく。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 佐藤 譲)
■未來展望
2。中期管理計劃的進展
Interspace<2122>在本財年開始時公佈了三年中期經營計劃(2024/9至2026/9),並將銷售額定爲85億日元、營業收入15億日元、投資回報率爲15%或以上作爲2026/9財年(最後一年)的管理層數字目標。三年平均年增長率爲銷售額2.4%,營業利潤爲43.3%。營業利潤率將從截至2023/9財年的10.9%提高到截至2026/9財年的17.6%,並計劃在未來大幅提高盈利能力。它考慮到,定位爲成長型企業的海外企業和比較型媒體企業將從投資階段轉向貨幣化階段。
2024/9財年是第一年,預計將超過最初的計劃,這是一個平穩的開端。但是,上升因素是由於現有業務 “Mamasta” 的盈利能力恢復,目前尚不清楚該投資業務能否進入貨幣化階段。出於這個原因,由於國內效果廣告業務、營銷解決方案業務和內容類媒體業務中現有業務的增長,2026/9財年很可能會提高到成長型業務的平衡水平,業績目標將得以實現。
如果成長型企業,尤其是海外業務的貨幣化變得顯而易見,那麼 “瞄準亞洲在全球市場績效營銷領域的頭把交椅”(該公司已將其設定爲中期願景)應該成爲現實,我們將努力爲在未來三年內實現這一願景奠定增長基礎。在我們公司,如果我們計劃在2026/9財年之前通過成長型業務獲利,那麼隨着這些業務從2027/9財年起推動利潤,兩位數的利潤增長很可能會持續下去。
(1) 績效營銷業務
在作爲主力的國內績效廣告業務中,作爲包括網紅營銷在內的一種具有成本效益的廣告方式,預計未來1位數區間的後半部分將繼續穩定增長。除了爲不斷增長的市場和客戶確定目標並繼續進行客戶開發外,我們的目標是通過審查成本結構來提高生產率,從而實現利潤最大化。此外,對於門店型數字化解決方案的內部產品和 “SiteLead” 等股票業務,我們將加強以獲取客戶爲目標的促銷活動,同時通過增強功能提高可用性來擴大客戶群,提高盈利能力。
至於海外子公司,該政策旨在促進包括管理層在內的優秀人力資源的招聘和發展,擴大包括網紅在內的合作伙伴媒體,同時收購新的廣告商以應對各種廣告需求。隨着經濟的發展,預計東南亞市場的數字廣告市場將繼續在2位數的範圍內增長,其想法是通過建立一個滿足這些需求的系統,使其成爲中長期增長的驅動力。
(2) 媒體業務
至於作爲主力的內容型媒體,除了通過利用品牌力量等來構建不依賴搜索流入的媒體價值外,我們的目標是通過建立和開發新的盈利模式來提高收益水平。同時,在定位爲成長型企業的比較/評論媒體中,我們將促進人力資源招聘/開發和專業知識共享,以增強內容,同時積極投資包括併購在內的 “數據庫型媒體(補習班等)x垂直SaaS”。
(作者:FISCO 客座分析師佐藤喬)