在一些華爾街分析師看來，聯儲局最青睞的通脹指標——核心PCE價格指數有望錄得11月以來最小環比漲幅，此前本週公佈的兩份通脹報告——CPI與PPI通脹數據均好於經濟學家預期，暗示通脹下行的步伐開始明顯加速。從CPI和PPI數據，以及即將出爐的核心PCE通脹降溫步伐來看，聯儲局最新公佈的“點陣圖”以及聯儲局官方通脹預期數據可能太過於保守，利率“點陣圖”中值顯示聯儲局官員支持今年僅降息一次，而通脹預測則顯示，聯儲局官員預計核心PCE物價指數將在年底達到2.8%左右，高於今年3月2.6%的預測。
美國勞工統計局當地時間週四公佈的生產者價格數據(PPI)顯示，影響聯儲局青睞的通脹指標——核心PCE的關鍵類別出現明顯下降。PCE數據將於本月晚些時候公佈。考慮到已經公佈的明顯低於預期的CPI和PPI，華爾街分析師普遍預計，剔除食品和能源指標的所謂核心PCE指數5月份僅環比上行0.1%。
Trading Economics計量經濟學模型的預測數據顯示，根據全球宏觀模型結合分析師普遍預期，預計本季度末美國核心 PCE 價格指數年度同比變化率將達到2.60%，12月核心PCE同比增幅則有望降低至2.3%，而不是聯儲局最新官方預測數據所顯示的2.8%核心PCE增幅。
聯儲局當地時間週三公佈的最新官方季度預測顯示，“利率點陣圖”的預期中值今年僅降息一次。作爲聯儲局利率決議之後所發佈的聲明文件中最爲矚目的一部分，隔夜出爐的聯儲局最新利率“點陣圖”很直觀地釋放出市場此前所預期的鷹派信號。利率點陣圖中值目前顯示，多數聯儲局官員預計2024年將僅降息一次，相比3月點陣圖的預測整整少了兩次，總計減少50個點子幅度。並且這一次點陣圖出現了多達四位聯儲局官員支持年內不降息，三月點陣圖中支持年內降息三次的10個點這次則悉數消失。
CPI和PPI數據意外下滑，助長了華爾街的樂觀情緒
但是，在華爾街分析師們看來，聯儲局公佈的利率“點陣圖”以及核心PCE預測可能已經過時，他們普遍表示今年剩餘時間類似步伐的通脹降溫數據將推動核心PCE在年前顯著低於聯儲局預期，進而將有助於支持今年兩次降息的可能性，並且預計最有可能從9月份開始首次降息。
根據利率期貨市場的最新定價數據，超預期降溫的CPI以及PPI數據公佈後，利率期貨交易員們對於9月份降息25個點子的概率押注一度提高到65%，將12月份降息的可能性則大幅提高到80%左右，也就是說利率期貨交易員們押注今年9月和12月聯儲局將宣佈降息。
如果核心PCE或者CPI連續多個月保持類似的降溫勢頭，根據聯儲局主席鮑威爾在新聞發佈會上的言論，聯儲局降息次數有可能高於點陣圖所顯示的僅一次降息。“我們樂見今天最新公佈的低於預期通脹數據，希望不久後能有更多類似的數據。”鮑威爾強調關於降息的考驗更多的是對通脹率向2%靠攏的信心。“聯儲局仍高度關注通脹風險。今年至今，我們並未對通脹有更大的信心以便開啓降息，何時降息還有待商榷。”此外，鮑威爾將聯儲局最新的季度預測，包括利率以及通脹等預測數據，描述爲“保守的預測”
週三公佈的CPI通脹數據顯示，剔除能源、食品的核心CPI環比僅上漲0.2%，市場預期則是環比增0.3%;核心CPI同比上漲3.4%，市場預期則是同比上行3.5%。據了解，來自摩根大通交易部門的美國市場情報主管Andrew Tyler此前發佈報告表示，如果核心CPI環比僅在0.20%至0.25%之間，那麼聯儲局9月份降息的市場預期可能會迅速上升。
若通脹持續降溫，9月降息的可能性非常高
雖然最新公佈的聯儲局利率“點陣圖”顯示，官員們的中位數預測爲今年僅僅降息一次，但是核心CPI於核心PCE指數如果持續以極低幅度環比增長甚至出現環比下行，可能將不斷助推今年降息兩次、9月開啓首次降息的概率。
“今年仍有可能降息兩次，預計最早從9月開始，但聯儲局官員們需要數據來遵守並增強降息信心。” Nationwide Mutual Insurance Co. 首席經濟學家Kathy Bostjancic表示。“保守是可以理解的。他們偏向保守主義，我認爲大門仍然敞開。
Pantheon Macroeconomics首席經濟學家Ian Shepherdson在給客戶的一份報告中表示:“我們對PPI和CPI數據的對比顯示，5月份核心PCE deflator 僅僅僅增長了0.11%，遠低於今年頭四個月0.32%的平均環比增幅。”“我們的預測顯示，通脹將出現重大下行意外。”
其他華爾街分析師也表示，他們預計核心PCE指數也將出現類似的溫和增長，刺激年內兩次降息的預期。Capital Economics首席北美經濟學家Paul Ashworth表示，預計核心PCE環比僅上漲0.11%。花旗(Citi)經濟學家認爲這個數字爲0.15%。
幫助計算核心PCE指數的主要PPI類別在5月份表現平平。其中機票價格下跌4.3%，投資組合管理服務價格下跌1.8%，醫生護理成本基本持平，醫院門診護理成本僅上升0.5%。
華爾街分析師們對CPI和PPI數據的解讀表明，聯儲局最新季度預測可能已經過時。其中通脹預測顯示，聯儲局官員們預計核心PCE指數年底將達到2.8%左右，高於3月份預測的2.6%。
“租金漲幅放緩、薪資通脹下降以及零售商利潤率壓縮的前景表明，核心PCE指數將繼續以低於聯儲局本週預期的速度上升，爲9月的首次降息以及今年的至少2次降息奠定重要基礎。” Pantheon Macroeconomics首席經濟學家Shepherdson表示。
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