公司FY2024 營收同比增長14.82%，本公司股東應占溢利同比增長20.71%6 月13 日，公司公佈2024 財年年報：FY2024 實現營業收入1087.13 億港元，同比增長14.82%，實現本公司股東應占溢利64.99 億港元，摺合成全面攤薄EPS爲0.65 港元，同比增長20.71%。拆分來看，2HFY2024 實現營業收入591.87億港元，同比增長22.92%，實現本公司股東應占溢利19.48 億港元，摺合成全面攤薄EPS 爲0.20 港元，同比減少4.91%。
同時，公司公佈2024 年4 月1 日至5 月31 日未經審核之主要經營數據：公司集團零售值同比下降20.2%，其中：中國內地零售值同比下降18.8%，中國香港、中國澳門及其他市場零售值同比下降29%。
公司FY2024 綜合毛利率下降2.08 個百分點，期間費用率下降1.57 個百分點FY2024 公司綜合毛利率爲20.50%，同比下降2.08 個百分點。拆分來看，2HFY2024 公司綜合毛利率爲16.80%，同比下降4.29 個百分點。
FY2024 公司期間費用率爲12.88%，同比下降1.57 個百分點，其中，銷售/管理/財務費用率分別爲8.75%/3.48%/0.65%，同比分別變化-1.88/ +0.005/+0.31個百分點。2HFY2024 公司期間費用率爲12.72%，同比下降1.84 個百分點，其中，銷售/管理/財務費用率分別爲8.65%/3.43%/0.64%，同比分別變化-2.02/-0.09/ +0.27 個百分點。
FY2024 集團門店淨增136 家，黃金產品佔比提升渠道方面，截至2024 年3 月31 日，公司集團門店共計7,782 家（較2023 年3月31 日淨增136 家），其中：中國內地周大福珠寶品牌門店共計7,403 家（較2023 年3 月31 日淨增143 家），中國香港及中國澳門及其他市場周大福珠寶品牌門店共計145 家（較2023 年3 月31 日淨增10 家）。產品方面，公司黃金產品佔比提升，傳承系列推出了以唐朝和龍爲設計靈感的新品。
下調盈利預測，維持“買入”評級
公司利潤表現低於我們此前預期，主要是由於公司毛利率有所下滑。考慮到公司擴店速度有所放緩，且行業競爭加劇，我們下調對公司FY2025/ FY2026 的本公司股東應占溢利的預測7%/8%至74.39/81.82 億港元，新增對公司FY2027 本公司股東應占溢利的預測87.97 億港元。公司渠道力和品牌力在業內具有較強競爭實力，維持 “買入”評級。
風險提示：門店拓展不及預期，業內競爭加劇，金價波動加劇風險。