三線發力的電力信息化小巨人。公司成立於2000 年12 月，是國內電力設備在線監測行業首家上市公司。2015-2016 年，公司併購重組江西博微、北京尚洋，業務向電力信息化和環保領域拓展。目前，公司業務以信息化與監測爲核心，覆蓋電力信息化、電力監測、智慧環保等三大業務板塊。2023 年，公司營業收入/歸母淨利潤分別爲10.96、2.46 億元，同比分別增長12.98%、14.64%；2024Q1，公司營業收入/歸母淨利潤分別爲1.66、0.41 億元，同比分別增長16.18%、142.57%。
電力工程造價龍頭，橫向拓展數字工地等業務。根據公司機構調研公告，截至2022 年3 月9 日，公司造價類軟件已覆蓋全國除港澳臺之外的所有地區，市場佔有率達90%以上。公司工程造價全過程解決方案可滿足建管、設計、施工、諮詢、審計等不同性質客戶在工程不同階段的管理需求。此外，公司在電力領域橫向拓展數字工地、三維整體解決方案等產品。
乘新型電力系統建設東風，油色譜儀或成新的成長曲線。2021 年，國網基建部發文對變電站一次設備在線監測系統設備配置提出新的要求；色譜在線監測設備成爲變電站必爲設備。公司基於自主技術研發的新一代油色譜設備，目前MGA8000 新一代油色譜智能在線監測系統已投產，截至2022 年，我國直流變壓器數量達102 座，交流變壓器數量超8 萬座，市場空間廣闊。未來，公司將穩步推進光聲光譜在線監測儀器、單氫在線監測儀器、便攜式智能在線監測儀器等一系列高端智能儀器開發，全面助力數智化電網建設。
投資建議：公司主營業務穩健，油色譜儀產品有望帶來新增長曲線。我們預計公司2024-2026 年實現營業收入13.71、16.10、18.55 億元，實現歸母淨利潤3.32、4.30、5.46 億元，對應PE 爲17x、13x、10x，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：股權質押風險，市場競爭風險，行業政策變化風險，核心技術變化風險，商譽減值風險等。