6月13日，盾安環境獲華福證券買入評級，近一個月盾安環境獲得1份研報關注。研報預計公司24-26年歸母淨利潤9.54/11.51/13.29億元，分別同比+29%/21%/15%。我們採用可比公司估值法，根據iFinD一致盈利預測，2024-2025年可比公司PE均值分別爲18.3/15.2倍，高於公司的12.4/10.3倍。考慮到公司製冷零部件業務有望受益以舊換新政策，汽車熱管理業務即將進入放量階段，首次覆蓋，給予“買入”評級。研報認爲，盾安環境深耕製冷領域，積極開拓汽車熱管理零部件業務，是製冷元器件行業的全球龍頭企業，主要產品產銷量均位居世界前列。目前我國存在大量超期服役家電，以舊換新補貼政策的出臺或有助於拉動以舊換新需求的快速兌現，零售端保持活躍也將拉動出貨端的景氣度延續，並進而傳導至對上游零部件的需求，尤其以電子膨脹閥、四通閥、截止閥等爲代表的製冷零部件。近年來新能源汽車滲透率迅速提升，熱管理零部件進入成長期，盾安在汽車熱管理零部件領域具有技術優勢，並以建立廣泛的車企客戶資源，有望打造成爲第二曲線。
風險提示：行業需求不及預期，原材料價格大幅上漲，競爭格局惡化，外貿政策風險等。