■業績動向
1. 2024年3月期連結業績の概要
飯野海運＜9119＞の2024年3月期の連結業績は、売上高が前期比※2.4%減の137,950百万円、営業利益が同4.8%減の19,063百万円、経常利益が同4.5%増の21,800百万円、親会社株主に帰属する当期純利益が同15.5%減の19,745百万円だった。平均為替レートは143.82円/米ドル（前期は135.07円/米ドル）、適合燃料油平均価格は620米ドル/MT（同802米ドル/MT）だった。
※ 会計方針の変更に伴い23/3期業績を遡及修正。前期比は修正後数値との比較。
小幅営業減益だったが、為替の円安も寄与して各利益は会社予想（2024年1月31日付の3回目の上方修正、営業利益17,500百万円、経常利益19,000百万円、親会社株主に帰属する当期純利益18,000百万円）を上回る水準で着地した。売上総利益は前期比1.3%増加し、売上総利益率は同0.7ポイント上昇して21.2%となった。販管費は同14.9%増加し、販管費比率は同1.1ポイント上昇して7.4%となった。この結果、営業利益率は同0.4ポイント低下して13.8%となった。なお経常利益は、営業外での為替差損益の改善（前期は為替差損216百万円、当期は為替差益1,495百万円）などにより増益だった。親会社株主に帰属する当期純利益については、特別利益で固定資産売却益が減少（前期は3,488百万円、当期は922百万円）したことや、特別損失で減損損失が増加（前期は370百万円、当期は2,137百万円）したことにより減益だった。
セグメント別の業績は、外航海運業は売上高が前期比2.6%減の114,944百万円で営業利益が同3.1%減の15,139百万円だった。内航・近海海運業は売上高が同3.7%減の10,117百万円で営業利益が同31.4%減の407百万円だった。不動産業は売上高が同0.3%増の12,973百万円で営業利益が同7.5%減の3,516百万円だった。
営業利益（前期比9.5億円減）の内訳は、大型原油タンカーが同0.1億円減、ケミカルタンカーが同11.1億円減、大型ガス船が同13.0億円増、ドライバルク船が同18.9億円減、不動産が同2.9億円減、その他（各分野の為替影響を抜き出して集約）が同10.4億円増だった。大型原油タンカーは前期の売船により稼働が減少したが、市況が秋口から回復傾向となり横ばいを維持した。ケミカルタンカーは前期の市況が高水準だった反動で減益だが、安定的な数量輸送契約に加え、スポット貨物を効率的に取り込んだことにより、想定以上の運航採算を確保した。大型ガス船は既存の中長期契約を中心に安定収益を確保したことに加え、大型LPG船が好況を享受した。ドライバルク船は、効率的な配船・運航により想定を若干上回る運航採算を確保したものの、市況軟化の影響で減益だった。不動産は、オフィスフロアの順調な稼働が継続して安定的な収益を確保したものの、営繕費・管理費などが増加し減益だった。その他は為替の円安が寄与した。
2. 財務の状況
財務面については、2024年3月期末の資産合計は前期末比27,775百万円増加して293,228百万円となった。主に現金及び預金が3,333百万円増加、船舶（純額）が5,421百万円増加、投資有価証券が5,719百万円増加、投資その他の資産のその他が7,799百万円増加した。負債合計は同6,236百万円増加して161,102百万円となった。主に有利子負債残高（長短借入金及び社債の合計）が4,080百万円増加したほか、繰延税金負債が2,170百万円増加した。純資産は同21,539百万円増加して132,126百万円となった。主に利益剰余金が13,078百万円増加したほか、その他有価証券評価差額金が3,820百万円増加、繰延ヘッジ損益が4,063百万円増加した。この結果、自己資本比率は同3.4ポイント上昇して45.0%となった。またD/Eレシオは同0.14ポイント低下して0.90倍となった。自己資本比率の上昇やD/Eレシオの低下など財務体質の改善が進展している。海運業と不動産業を両輪に安定収益基盤を構築しており、財務健全性に特に懸念材料は無いと判断できるだろう。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 水田雅展）
■業績動向
2024年3月期聯合業績概要
飯野海運＜9119＞2024年3月財政年度的合併財務業績：營業收入爲1379.5億日元，同比上年同期減少2.4%；營業利潤爲1906.3億日元，同比下降4.8%；經常性利潤爲218億日元，同比增長4.5%；歸屬於母公司股東的當期淨利潤爲1,974.5億日元，同比下降15.5%。平均匯率爲143.82日元/美元（上年同期爲135.07日元/美元），適用燃料油平均價格爲620美元/MT（上年同期爲802美元/MT）。
※由於會計政策的變更，回溯修正了23/3期業績。與修正後的數字相比，前期比較。
雖然經營利潤略有下降，但匯率走低也有助於提高各種利潤（超過公司的預期（2024年1月31日第3次上調，預期營業利潤爲17,500百萬日元，經常性利潤爲19,000百萬日元，歸屬於母公司股東的當期淨利潤爲18,000百萬日元））。總體來看，營業毛利增加了1.3％，營業毛利率增加了0.7個百分點，達到21.2％。銷售和管理費用增加了14.9％，銷售和管理費用率增加了1.1個百分點，達到7.4％。因此，營業利潤率下降了0.4個百分點，爲13.8％。此外，由於匯兌差異的改善（上年同期爲匯兌損失2.16億日元，當期爲匯兌收益14.95億日元）等，經常性利潤有所增長。歸屬於母公司股東的當期淨利潤方面，固定資產出售收益的特別收益減少（上年同期爲3,488百萬日元，當期爲922百萬日元），而減值損失的特別損失增加（上年同期爲370百萬日元，當期爲2,137百萬日元），導致淨利潤下降。
按部門劃分，海外航運業的營業額爲1,149.44億日元，同比下降2.6％，營業利潤爲151.39億日元，同比下降3.1％。國內近海航運業的營業額爲101.17億日元，同比下降3.7％，營業利潤爲4.07億日元，同比下降31.4％。房地產業的營業額爲129.73億日元，同比增長0.3％，營業利潤爲3,516百萬日元，同比下降7.5％。
營業利潤（相比上一年度減少9.5億日元）的詳細信息如下：大型原油油輪減少了0.1億日元，化學油輪減少了11.1億日元，大型天然氣船增加了13億日元，幹散貨船減少了18.9億日元，房地產減少了2.9億日元，其他（總結各領域的匯率影響）增加了10.4億日元。大型原油油輪的經營活動減少了上一期的銷售，但市況事實保持不變，呈現出橫盤的趨勢。由於化學油輪受到前期市況高位的反彈影響而減少，但由於有效地吸收了即期貨物，因此獲得了超出預期的運營成效。大型天然氣船不僅通過中長期合同獲得了穩定收入，而且大型LPG船也享受了繁榮。乾貨船雖然通過有效的配船和運營獲得了稍微高於預期的運營收益，但由於市況的影響而減少。雖然房地產的順利運營仍在繼續提供穩定的收益，但是由於維修費用和管理費用等增加而影響了收益。其他方面得益於匯率的走低。
2. 財務狀況
財務方面，2024年3月期末資產總額比上期末增加了2,777.5萬日元，達到293,228百萬日元。主要是現金及存款增加了3,333萬日元，船舶（淨額）增加了5,421萬日元，投資有價證券增加了5,719萬日元，投資其他資產的其他增加了7,799萬日元。負債總額增加了6,236萬日元，達到161,102百萬日元。主要是有息負債餘額（長短借入款及公司債券總額）增加了4,080萬日元，此外還有遞延所得稅負債增加了2,170萬日元。淨資產增加了21,539萬日元，達到132,126百萬日元。主要是利潤剩餘金增加了13,078萬日元，其他有價證券評價差額金增加了3,820萬日元，遞延套期保值損益增加了4,063萬日元。因此，自有資本比率上升了3.4個百分點，達到45.0%。此外，D/E比率下降了0.14個百分點，達到0.90倍。財務結構的改善已經取得了進展，自有資本比率的上升和D/E比率的下降，海運業和不動產業發揮了雙輪作用，構建了穩定的收益基礎，特別是財務健康狀況沒有特別值得擔憂的問題。
(撰寫: FISCO特約分析師 水田雅展)
