投資要點：
事件：2024 年5 月21 日，在Microsoft Build 開發者大會上，高通與微軟公司合作，宣佈推出面向Windows 的驍龍開發套件——一款搭載驍龍?X Elite 的小型PC，旨在支持開發者面向下一代AI PC 創建或優化應用程序和體驗。
中科創達與高通有長達十餘年合作，合作領域廣泛。2010 年就通過建立聯合實驗室形成緊密合作關係；合作方式包括聯合建立實驗室、研發中心，成立合資公司，加入生態合作計劃和聯合研發推廣技術產品等；合作領域從智能終端到AI、IoT，再到智能網聯汽車。
中科創達有多款重磅產品基於高通芯片，作爲高通Windows on Arm 生態的核心軟件服務商，可能有機會參與該套件的軟硬件研發中。公司基於高通芯片的產品包括解決方案、VR 一體機參考設計、模組、開發平台、開發套件等，本次最新發布的開發套件，公司作爲多年與高通緊密合作的廠商，預計有機會作爲ODM 參與其中獲得一定份額。
Copilot+ PC 卓越性能源自ARM 架構CPU，高通是該芯片的提供商，而中科創達是Windows on ARM 生態的操作系統開發商，預計隨着該PC 放量核心受益。微軟新品Copilot+ PC 實現了40+ TOPS AI 算力，接入主流大模型，新鍵盤上配備了專門的Copilot鍵，爲用戶提供更便捷的操作體驗。Copilot+ PC 採用了ARM 架構，一次充電即可滿足22 小時的視頻播放或15 小時的網頁瀏覽，這使得用戶在長時間使用過程中無需頻繁充電。
在持續多線程性能方面，比蘋果MacBook Air 15 英寸高出58%，在處理複雜任務時，Copilot+ PC 能夠更高效地分配和利用資源，提供更流暢的使用體驗。
智能汽車“滴水OS“繼續在多個平台落地，端側AI 卡位良好期待後續業績兌現。1）公司發佈整車操作系統產品“滴水OS”，面向中央計算時代加快佈局；基於高通Ride 平台的行泊一體智能駕駛域控制器RazorDCX Pantanal 已經完成初步實車驗證；2）2023 年公司手機和IoT 業務收入存在節奏性擾動，但伴隨大模型輕量化技術和軟硬件生態逐步成熟，手機、電腦及IoT 等端側設備有望進一步與AI 融合發展。公司具備開發板參考設計、系統調優適配、端側量化剪裁等核心能力，可快速賦能OEM 廠商。
維持盈利預測。我們認爲，2024 年是AIPC 和AI 手機元年，或迎換機新熱潮，公司智能軟件業務有望從中受益。預計2024-2026 年收入爲58.99、66.66、77.87 億元，預計2024-2026 年淨利潤爲6.05、8.01 億元、9.55 億元。維持“增持”評級。
風險提示：高通驍龍Ride 合作伙伴變化風險、智能駕駛芯片格局變化、原材料漲價風險。