评论公司近況
公司發佈《2024 年限制性股票激勵計劃（草案）》公告，本次激勵計劃擬授予655.5 萬股限制性股票，約佔公司4.16 億總股本的1.58%，授予價格爲26.15 元/股，擬授予激勵對象325 人，佔2023 年底員工總數11.33%，主要包括董事、高級管理人員、核心技術人員及業務骨幹人員。
公司同時發佈《2024 年員工持股計劃（草案）》公告，本次持股規模不超過144.5 萬股，約佔公司4.16 億總股本的0.35%，受讓價格爲26.15 元/股，參加本持股計劃的員工總人數不超過35 人，其中董事（不含獨立董事）、高級管理人員、監事爲7 人。
評論
激勵計劃落地，持續增強業務凝聚力。根據公告，兩份激勵計劃涉及激勵對象共計360 人，合計佔公司2023 年底員工總數的12.6%，主要激勵對象包括公司董事、高管及核心技術或業務人員。本次激勵計劃考覈年度均爲2024-2025 年三個會計年度，每個會計年度考覈一次，以公司2023 年與突發公共衛生事件不相關的營業收入（27.09 億元）爲基數，對應2024-2026年複合20%的目標收入增速（激勵解鎖觸發值爲15%的複合增速）。我們認爲，公司發佈激勵計劃，有望在競爭日益激烈的環境中鞏固人才優勢，保障業務發展的人才支撐，並增強業務凝聚力和效益產出。
引入時空組學及納米孔測序產品，進一步充實產線後勁。公司發佈公告，1）自華大科技控股和華大生命科學研究院簽訂協議，引入時空一體機、顯微鏡、時空可視化試劑套裝相關產品的知識產權，公司按照每季度經覈算後的銷售被授權時空產品的收入（不含稅）的6%計算許可費用；2）與華大三箭齊發公司簽訂協議，獲得時空組學試劑盒、芯片等試劑耗材產品的全球市場經銷權；3）與華大序風科技簽訂協議，公司獲得納米孔測序儀設備及試劑耗材等相關產品的全球市場經銷權。我們認爲，公司通過引入時空組學及納米孔測序相關產品，有望進一步充實產線，爲後續長期發展注入動力。
盈利預測與估值
我們維持公司2024 年虧損預測2.16 億元及2025 年盈利預測1,608 萬元。
維持目標價81.7 元（基於DCF模型），較收盤價有54.7%上行空間，維持跑贏行業評級。
風險
下游應用需求不及預期，地緣政治摩擦致商業化不及預期，行業競爭加劇。