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“超級星期三”美中不足！“咆哮的聯儲局”令降息夢還得等等

財聯社 · 06/13 11:50

来源：财联社

尽管低于预期的美国CPI数据，为昨夜这个“超级星期三”的市场行情，早早定下了乐观的基调，但比人们意料中更为鹰派的美联储，终究还是令市场的狂欢氛围平添了一丝阴霾。在一个“紧张刺激”的议息夜过后，一切似乎表明：美联储降息终究还是得要再等等。

事实上，在过去几周，美国的宏观基本面已经越来越呈现出一个反差的现象：

二季度以来逐渐滑坡的经济数据表现，在很大程度上正偏向于支持美联储更早更大幅度地启动降息，哪怕是上周意外火热的非农，人们也能找到失业率升至4%的负面迹象。

但与此同时，美联储官员的鹰派态度却并没有出现太多转变。在过去一个多月的降息预期拉锯中，每每降息预期遭到打压，要么是鹰派的美联储纪要所致，要么则是某位美联储官员又发表了认可年内不降息的极端言论。

而隔夜的这个“超级星期三”，似乎便是这一切凝炼后的“缩影”。

昨夜的数据确实是又一份支持下半年降息的数据——美国劳工部公布的5月CPI报告显示，四组总体和核心的CPI同比和环比表现均低于了预期。其中，美国5月CPI环比持平，预期增加0.1%；同比上升3.3%，也低于预估值3.4%；剔除能源、食品的核心CPI环比上涨0.2%，预期增加0.3%；核心CPI同比上涨3.4%，预估值为3.5%。

可以说，这是一份挑不出什么大毛病的通胀报告。因而，人们也确实看到了在这份CPI报告出炉后，股债汇商市场的集体欢欣雀跃：美国三大股指集体高开，10年期美债收益率在盘中的跌幅一度超过了惊人的15个基点，现货黄金价格则在盘中升破了2340美元一线。

或许正如我们在《美国股债齐涨迎接“超级星期三”：华尔街期待今晚CPI能先奏凯歌？》中提到的，交易员在事前似乎也确实已提前预感到了，周三的CPI数据可能会先行传来捷报。

不过，各大类市场的一系列狂欢行情，最终还是在纽约时段午盘后，被“咆哮的美联储”所打破。

作为美联储利率决议中最为瞩目的一部分，隔夜出炉的美联储6月利率点阵图很直观地向人们释放了三点鹰派信号：

①点阵图中值目前预计2024年将仅降息一次，相比3月点阵图的预测整整减少了两次，这要比决议前市场相对更为主流的预测——降息两次更为鹰派。

②这一次出现了多达四位美联储官员支持年内不降息，可以是这一部分美联储内部的极端鹰派力量正在增强。而颇具讽刺的是，三月点阵图中所有支持年内降息三次的10个“点”，这一次一个都没有再保留。

③随着预期今年降息次数减少，委员们也同步抬高了之后的政策利率路径预期。他们对2025年底政策利率的中位数预期为从3.9%抬高至4.1%，同时将长期政策利率的中位数预期从2.6%提高至2.8%，这也意味着美联储更加认可“中性利率”正在抬高的现实。在过去六个月内，政策制定者已将长期利率预期提高了约25个基点。

在随后举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，“美联储仍高度关注通胀风险。今年至今，我们并未对通胀有更大的信心以便进行降息。”

“如果经济保持稳定且通胀持续，我们准备在适当的情况下维持利率不变。而如果就业状况出现了超出预期的疲软现象，美联储已做好应对准备。”鲍威尔表示，该联储将继续逐次会议做出决策，“我们并未承诺进行特定的降息路径。”

在谈到盘前公布的5月CPI报告时，鲍威尔说道，“我们乐见今天的通胀数据，希望有更多类似的数据。”他强调关于降息的考验更多的是对通胀率向2%靠拢的信心，“我们将今日的CPI报告视为进步，增强了我们的信心。”鲍威尔透露，本次会议已初步纳入当天的CPI数据，“有些人确实对预测进行了更新，但大多数人并未这样做。”

从金融市场全天的走势看，虽然标普500指数和纳指在隔夜再度创下了历史新高，不过投资者可能仍然需要对临近尾盘（美联储决议后）各主要资产的行情逆转保持高度警惕。

事实上，即便是美国三大股指中，隔夜也并未能全部收涨。随着尾盘回吐涨幅，道指周三最终下跌了35.21点，跌幅为0.09%，报38712.21点。

在美债市场上，各期限美债收益率最终也在临近尾盘时收窄了日内的跌幅。其中，2年期美债收益率下跌7.8个基点报4.76%，5年期美债收益率下跌9.7个基点报4.322%，10年期美债收益率下跌8.2个基点报4.319%，30年期美债收益率下跌5.8个基点报4.476%。

美元在周三收盘虽然走低，但在鹰派点阵图发布后扭转了之前CPI发布时的大部分跌幅。

比特币在CPI数据后曾飙升至70000美元，随后则完全回吐了所有涨幅。

同样的现象也发生在了黄金身上。

从利率市场的定价看，目前交易员预计美联储在年内有望降息43个基点。这一预期幅度在CPI数据后曾一度超过50个基点（即完全定价两次降息），但在美联储决议发布后，年内是否能两次降息又变成为了一件不那么确定的事。

当然，就首降窗口而言，目前业内仍认为9月有不小的概率能够实现降息。芝商所的美联储观察工具显示，9月降息的概率约为62%。

对此，FHN Financial首席经济学家Chris Low表示，周三的情况表明，现在对降息过于兴奋还为时过早。最新发布的5月份CPI是一个好消息，但6月份“点阵图”所暗示的一次或两次降息提醒我们，在美联储放心降息之前，我们需要更多像5月份那样的报告。

不过，凯投宏观仍认为，目前还没有任何迹象直接排除9月份降息的可能性。这完全取决于最新的数据。如果像我们预期的那样，就业增长再次放缓，而5月份的通胀数据被证明是新一轮通胀降温趋势的开始，那么最有可能的结果仍是今年两次降息。

编辑/tolk

來源：財聯社

儘管低於預期的美國CPI數據，爲昨夜這個“超級星期三”的市場行情，早早定下了樂觀的基調，但比人們意料中更爲鷹派的聯儲局，終究還是令市場的狂歡氛圍平添了一絲陰霾。在一個“緊張刺激”的議息夜過後，一切似乎表明：聯儲局降息終究還是得要再等等。

事實上，在過去幾周，美國的宏觀基本面已經越來越呈現出一個反差的現象：

二季度以來逐漸滑坡的經濟數據表現，在很大程度上正偏向於支持聯儲局更早更大幅度地啓動降息，哪怕是上週意外火熱的非農，人們也能找到失業率升至4%的負面跡象。

但與此同時，聯儲局官員的鷹派態度卻並沒有出現太多轉變。在過去一個多月的降息預期拉鋸中，每每降息預期遭到打壓，要麼是鷹派的聯儲局紀要所致，要麼則是某位聯儲局官員又發表了認可年內不降息的極端言論。

而隔夜的這個“超級星期三”，似乎便是這一切凝鍊後的“縮影”。

昨夜的數據確實是又一份支持下半年降息的數據——美國勞工部公佈的5月CPI報告顯示，四組總體和核心的CPI同比和環比表現均低於了預期。其中，美國5月CPI環比持平，預期增加0.1%；同比上升3.3%，也低於預估值3.4%；剔除能源、食品的核心CPI環比上漲0.2%，預期增加0.3%；核心CPI同比上漲3.4%，預估值爲3.5%。

可以說，這是一份挑不出什麼大毛病的通脹報告。因而，人們也確實看到了在這份CPI報告出爐後，股債匯商市場的集體歡欣雀躍：美國三大股指集體高開，10年期美債收益率在盤中的跌幅一度超過了驚人的15個點子，現貨黃金價格則在盤中升破了2340美元一線。

或許正如我們在《美國股債齊漲迎接“超級星期三”：華爾街期待今晚CPI能先奏凱歌？》中提到的，交易員在事前似乎也確實已提前預感到了，週三的CPI數據可能會先行傳來捷報。

不過，各大類市場的一系列狂歡行情，最終還是在紐約時段午盤後，被“咆哮的聯儲局”所打破。

作爲聯儲局利率決議中最爲矚目的一部分，隔夜出爐的聯儲局6月利率點陣圖很直觀地向人們釋放了三點鷹派信號：

①點陣圖中值目前預計2024年將僅降息一次，相比3月點陣圖的預測整整減少了兩次，這要比決議前市場相對更爲主流的預測——降息兩次更爲鷹派。

②這一次出現了多達四位聯儲局官員支持年內不降息，可以是這一部分聯儲局內部的極端鷹派力量正在增強。而頗具諷刺的是，三月點陣圖中所有支持年內降息三次的10個“點”，這一次一個都沒有再保留。

③隨着預期今年降息次數減少，委員們也同步抬高了之後的政策利率路徑預期。他們對2025年底政策利率的中位數預期爲從3.9%抬高至4.1%，同時將長期政策利率的中位數預期從2.6%提高至2.8%，這也意味着聯儲局更加認可“中性利率”正在抬高的現實。在過去六個月內，政策制定者已將長期利率預期提高了約25個點子。

在隨後舉行的新聞發佈會上，聯儲局主席鮑威爾表示，“聯儲局仍高度關注通脹風險。今年至今，我們並未對通脹有更大的信心以便進行降息。”

“如果經濟保持穩定且通脹持續，我們準備在適當的情況下維持利率不變。而如果就業狀況出現了超出預期的疲軟現象，聯儲局已做好應對準備。”鮑威爾表示，該聯儲將繼續逐次會議做出決策，“我們並未承諾進行特定的降息路徑。”

在談到盤前公佈的5月CPI報告時，鮑威爾說道，“我們樂見今天的通脹數據，希望有更多類似的數據。”他強調關於降息的考驗更多的是對通脹率向2%靠攏的信心，“我們將今日的CPI報告視爲進步，增強了我們的信心。”鮑威爾透露，本次會議已初步納入當天的CPI數據，“有些人確實對預測進行了更新，但大多數人並未這樣做。”

從金融市場全天的走勢看，雖然標普500指數和納指在隔夜再度創下了歷史新高，不過投資者可能仍然需要對臨近尾盤（聯儲局決議後）各主要資產的行情逆轉保持高度警惕。

事實上，即便是美國三大股指中，隔夜也並未能全部收漲。隨着尾盤迴吐漲幅，道指週三最終下跌了35.21點，跌幅爲0.09%，報38712.21點。