HEV 動力電池成功下線第一百萬套，海內外市場規模預期向好。2024 年6 月3 日，欣旺達動力第一百萬套HEV 混動汽車電池產品在欣旺達惠州基地下線。
欣旺達動力在2023 年的HEV 混動汽車用動力電池裝機量達到新高，連續三年成爲中國最大的HEV 混動汽車電池供應商。2023 年中國新能源汽車產銷量接近1000 萬輛，佔2023 年全國汽車銷售市場比率的31.6%，HEV 混動車型在當前電池技術和補能設施不足的情況下，是滿足綠色用車需求的更優解。
2023 年HEV 車型在中國實現銷量86.1 萬輛，預計2024 年市場需求將繼續增長。豐田、紅旗、本田等品牌都在推出新一代HEV 混動系統。海外市場HEV車型爲主力車型，且2024 年美國大選年放緩對純電車型的宣傳，海外市場仍以HEV 爲主導。欣旺達動力作爲HEV 混動汽車動力電池國內最大供應商，有望在HEV 汽車產品中獲得發展優勢。
提早佈局HEV 電池，推動BEV 超充發展。與BEV 和PHEV 相比，HEV 單車對電池的需求量較少，一般爲1-10KWh。HEV 車型通過汽車自身的制動系統將動能轉換爲電能，對電池容量和能量密度要求較低，但對電池的淺充淺放次數和放電倍率要求更高。欣旺達動力目前已經繼續進行了三代HEV 高功率電池產品的迭代，具備行業領先的高功率性能和高耐久性能。目前公司通過HEV 電池的技術優勢，在超充賽道上發力。得益於國內新能源市場和產品競爭力的穩步提升，2023 年成爲EV 超充元年，欣旺達動力在2024 年4 月發佈了閃充電池3.0。根據億歐智庫預測：中國超充車的市佔率將從2023 年的3%提升至2030 年的52.5%。目前公司超充電池在市面上佔領先地位，預計將會有更高幅度增長。
投資建議：受原材料價格大幅增長及動力電池行業競爭加劇影響，公司盈利能力受到存貨的拖累及電池行業的競爭加劇影響，我們下調2024-2026 年歸母淨利潤預測爲14.3/20.1/24.0 億元，當前市值對應PE 分別爲19/14/11 倍，參考可比公司估值，給予2024 年22x PE，對應目標價17.0 元，維持“強推”評級。
風險提示：超充產品需求增長不及預期，動力/儲能電池競爭加劇，HEV 混動汽車需求量未達預期，地緣政治風險，消費電子需求不足等。