目前來說，這是一個可靠的投資選擇。
作者 | The Dividend Bro編譯 | 華爾街大事件
過去10年裏，對波特蘭通用電氣公司(NYSE:POR)的投資表現不佳，因爲在此期間其股價僅上漲了略高於27%。
儘管股價回報率較低，但該公司的股息連續近20年增長，目前股息收益率是十多年來最高的之一。股價也低於公用事業板塊的中值估值和股票歷史市盈率。
波特蘭通用電氣公司是一家公用事業公司，爲俄勒岡州51個城市的近934,000名零售客戶提供電力。該州約一半的居民人口和三分之二的商業和工業活動發生在波特蘭通用電氣公司的服務範圍內。波特蘭通用電氣公司擁有或承包了超過3.3千兆瓦的天然氣、煤炭、風能、太陽能和水力發電。
波特蘭通用電氣公司的零售配送份額相當均衡。去年，住宅客戶配送量佔比37%，商業客戶配送量佔比34%，工業客戶配送量佔比29%。
多年來，波特蘭通用電氣公司受益於其服務範圍內運營的衆多科技公司。其中包括英特爾公司、Lam Research和Adobe。
發電需求導致工業負荷在2018年至2023年期間每年增長7.5%。人工智能需求的不斷增長將需要增加半導體和數據中心的生產，從而推動對能源的需求。波特蘭通用電氣公司的客戶群對人工智能的擴展至關重要，因此其服務區域對能源的需求增加可能會使其受益。到2027年，負荷增長率預計爲每年2%，考慮到該公司在這一領域的收益，這是一個可靠的數字。
爲了滿足這一不斷增長的需求，波特蘭通用電氣公司計劃投資62億美元用於其基礎設施，其中大部分將用於其分銷業務。因此，該公司預計到2028年，費率基數將從2022年的水平平均增長8%。進一步的投資可能會推動費率基數複合年增長率達到9.2%。
在過去十年中，年均收益增長不到1%，與股價回報一樣乏善可陳。不過，部分原因是股票數量不斷增加。經過調整後，淨收入的複合年增長率(CAGR)略高於3%，這仍然是一個非常疲軟的數字。
但這種情況可能會改變，因爲預計波特蘭通用電氣公司在未來三年將實現更高的增長，因爲分析師認爲該公司的業務將以很長一段時間內未曾見過的速度擴張。
引人注目的是，2024年可能會實現令人印象深刻的增長，但這不會是該公司的一次性收益。儘管今年的基數很高，但波特蘭通用電氣公司仍有望在2025年和2026年實現中等個位數的增長。波特蘭通用電氣公司自己的長期指導要求盈利增長5%至7%，因此該公司和分析師對每股收益的預期基本一致。
該公司的順風因素，即費率基礎增長和對能源的更高需求，可能會在短期內爲波特蘭通用電氣公司的業務帶來有意義的幫助，從而使該股的估值更具吸引力。
週一交易日，波特蘭通用電氣公司股價收於略低於43美元，意味着預期市盈率爲14。縱觀過去五年，該股平均市盈率爲19，而公用事業板塊中值接近16。
考慮到過去10年整體表現疲軟以及管理層的樂觀指引，估計波特蘭通用電氣公司股票的市盈率範圍爲14至16。根據這一範圍和公司指引的中點，分析師的目標價範圍爲43至49美元。最壞的情況下，目標價範圍是股價處於公允價值，但如果股價達到預測的高端，波特蘭通用電氣公司的回報率可能高達14%。
吸引人的不僅僅是其潛在的倍數擴張，公司的股息也使該股票成爲一個有趣的投資機會。
2014年至2023年期間，波特蘭通用電氣公司的股息複合年增長率爲5.2%，但僅看過去五年，這一增長率便放緩至4.1%。
儘管過去五年增長有所放緩，但波特蘭通用電氣公司宣佈將於2024年4月22日將季度股息提高5.3%，將公司股息連續增長的勢頭延續至18年。此前，該公司在2023年的股息增長爲5%。
連續5%的加息雖然表面上看並不令人興奮，但卻表明中期增長放緩可能成爲過去，未來的增長將更多地是長期的。支持這一點的是該公司自己對2020年末股息增長率爲5%至7%的預期。
從遠期角度來看，股票收益率爲4.7%，與波特蘭通用電氣公司自身的歷史平均水平以及公用事業行業的平均水平相比非常出色。
如今，股東獲得的收益率遠高於他們從波特蘭通用電氣公司獲得的收益率，同時也高於公用事業行業的中位數。
此外，該股息可能是安全的。今年的預計派息率爲64%。這略高於該股10年平均派息率61%，這意味着波特蘭通用電氣公司未來可能會繼續增加股息。
公用事業公司通常必須在資產負債表中增加債務以資助資本投資項目。波特蘭通用電氣公司也不例外，因爲它的總債務從2020年底增加了42%，在最近一個季度達到47.4億美元。利率上升意味着公司債務相關成本上升，因爲波特蘭通用電氣公司的利息支出自2020年以來上漲了32%。
長期利率環境持續走高，甚至聯儲局進一步加息，再加上額外的債務，都可能影響波特蘭通用電氣公司的財務表現。這可能會阻止股價達到更高的市盈率，並限制股息增長的幅度，導致總回報遠低於預期。其次，儘管波特蘭通用電氣公司的收益率確實很高，但投資者始終可以選擇收益率相當的更安全的投資產品。
長期以來，波特蘭通用電氣公司並不是一項很好的投資，因爲該公司一直難以實現顯著的增長。但目前來說，是一個可靠的投資選擇，因爲該公司的費率預計將以個位數高位增長，其服務的需求也將增加。這應該會促進盈利增長。
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