文/劉振濤
近期以來，A股上市的不少公司開始執行2023年既定的分紅計劃，向股東們派發現金紅利等。上市銀行是A股的“分紅大戶”，備受市場關注。
蘇農銀行在6月7日進行了派發現金紅利以及股價的除權除息。2023年，蘇農銀行擬每10股派發現金1.8元（含稅），分紅總額爲3.25億元。
對於蘇農銀行的分紅，投資者議論紛紛，在投資者社區有投資者表示，“蘇農銀行今年分紅太小氣了”，還有投資者表示，“能給分紅就不易了”。
值得注意的是，5月22日，蘇農銀行對外公開披露的2023年年度股東大會決議中，關於2023年利潤分配的方案雖然得到通過，但是有大量的中小股東投了反對票。其中，持股1%以下的中小股東投了約1797.46萬反對票，佔比達到11.27%。
這麼多中小股東爲何會對蘇農銀行的分紅方案投反對票？
現金分紅率走低，A股上市農商行中墊底
蘇農銀行是全國第4家成立的農商行，2016年11月，蘇農銀行在上交所上市。截至目前，蘇農銀行上市約7年多時間。
從完整的年份來看，蘇農銀行上市以來每年都進行分紅。根據蘇農銀行通過的2023年利潤分配方案，2023年度，蘇農銀行每10股派發現金1.8元，分紅總金額爲3.25億元，現金分紅率爲18.64%。
回顧2017年至2022年，蘇農銀行的分紅總金額與分紅率情況，2017年至2022年，蘇農銀行的分紅總金額分別爲2.17億元、1.64億元、2.70億元、2.70億元、2.88億元、3.07億元；現金分紅率分別爲29.71%、20.43%、29.62%、28.43%、24.86%、20.41%。
對比來看，2023年蘇農銀行的現金分紅總金額是近7年來最多的，但是現金分紅率卻是近7年來最少的，已經降到了20%以下。
同業對比來看，目前在A股上市的農商行共計有10家。2023年年度，現金分紅總金額超過30億，現金分紅率超過30%的爲滬農商行和渝農商行；現金分紅率低於20%的是無錫銀行和蘇農銀行。其中，蘇農銀行在A股10家上市農商行中無論是現金分紅總額還是現金分紅率都是倒數第一。
由此來看，蘇農銀行跟自身對比起來，2023年的現金分紅率是近7年來最低的，與同行相比，自己的現金分紅率在A股上市農商行中墊底。這或許是中小股東投下反對票的原因。
實際上，上市公司是否分紅以及分紅多少，與公司的盈利能力和自身的發展狀況有關。
業績增長放緩，盈利能力走弱
蘇農商行自上市以來，營收與淨利潤都保持着增長的趨勢。過去的2023年，蘇農銀行實現營業收入40.46億元，同比增長0.21%，實現淨利潤17.43億元，同比增長16.04%。
在A股上市的10家農商行中，紫金銀行、張家港行、渝農商行的營業收入2023年是下降的，蘇農銀行的營收增速不足1%，排在第7位；而淨利潤增長方面，蘇農銀行的增速排在前列，在10家農商行中排第3位。
拉長時間維度，近3年來，2021年至2023年，蘇農銀行的營收增速分別爲2.17%、5.30%、0.21%，淨利潤增速分別爲21.96%、29.42%、16.04%。蘇農銀行的營收與淨利潤增速走出了拋物線。
細分來看，蘇農銀行2023年營收增速下降，利息淨收入的下滑是主要原因，得益於非利息淨收入的拉升，才勉強使總營收維持住了正增長。
2023年蘇農銀行取得利息淨收入爲29.66億元，同比下降5.48%，非利息收入爲10.80億元，同比增長20%。
2023年，蘇農銀行的利息支出大幅增長了5.55億元，但利息收入卻只增加了3.83億元。蘇農銀行在利息支出上付出了很多“沉沒成本”，而在相關收益上不及預期，未能覆蓋住支出，最終導致利息淨收入的下滑。
具體來看，2023年的吸收存款業務加重了蘇農銀行的利息支出。數據顯示，2023年，蘇農銀行吸收存款付出的利息達30.73億元，同比增長了18.51%；拆入資金及賣出回購金融資產的利息支出增長53.29%。這兩項利息支出的增長推升了蘇農銀行的利息支出。
利息支出的增幅遠高於利息收入的增幅，導致了利息淨收入的下降。反映到盈利能力的指標淨息差、淨利差方面，蘇農銀行的淨息差與淨利差走低，盈利能力走弱。
數據顯示，2021年至2023年，蘇農銀行的淨息差從2.24%下降至1.74%，減少了0.5個百分點；淨利差從2.04%下降至1.53%，減少了0.51個百分點。
近年來，銀行業整體淨息差在下降收窄。監管部門給出的數據，2023年末國內商業銀行淨息差整體均值爲1.69%，農商行的淨息差爲1.90%。蘇農銀行的淨息差好於商業銀行的整體水平，但是略低於農商行的整體水平。
資本充足率連降5年
2023年，蘇農銀行的總資產爲2025.65億元，比2022年增長了12.36%。從蘇農銀行總資產的增速來看，排在A股上市10家農商行的前列，而從規模上來看，排名則相對靠後，渝農商行和滬農商行目前的總資產規模都已突破了萬億。
資產質量方面，蘇農銀行的不良貸款率壓降比較好，已經壓降至1%以下。數據顯示，2017年至2023年，蘇農銀行的不良貸款率分別爲1.64%、1.31%、1.33%、1.28%、1.00%、0.95%、0.91% 。
2024年一季度末，蘇農銀行的不良貸款率爲0.91%，與2023年末的水平保持一致。蘇農銀行的不良貸款率不僅在農商行中，甚至放在整個商業銀行中都是比較好的水平。
撥備覆蓋率方面，蘇農銀行表現也較好，2023年末，蘇農銀行的撥備覆蓋率達撥備覆蓋率達到452.85%，較2022年末提升了10.02個百分點，不良資產得到有效出清，抵補能力進一步夯實。
但是，資本充足率也是蘇農銀行備受爭議的指標。
數據顯示，2023年末，蘇農銀行核心一級資本充足率和一級資本充足率均爲10.19%，均有所提升。而資本充足率爲11.88%，較2022年下降21個點子。
監管部門數據顯示，2023年末，我國農商行資本充足率平均值爲12.22%，蘇農銀行顯著低於農商行的平均值。
從A股上市的10家農商行來看，渝農商行和滬農商行的資本充足率都高於15%，蘇農銀行的資本充足率在10家農商行中倒數第一。
自身對比，自2019年以來，蘇農銀行的資本充足率連續五年下降：2019-2023年，蘇農資本充足率分別爲14.67%、13.53%、12.99%、12.09%、11.88%。
資本充足率是銀行健康發展的重要指標之一，是衡量銀行資本實力和風險承受能力的重要標準。
今年1月1日起實施的《商業銀行資本管理辦法》規定，商業銀行應當在最低資本要求的基礎上計提儲備資本。儲備資本要求爲風險加權資產的2.5%，由核心一級資本來滿足。即所有銀行的核心一級資本充足率、一級資本資本充足率、資本充足率必須達到7.5%、8.5%和10.5%以上。
蘇農銀行的資本充足率雖然滿足了10.5%的最低要求，但是爲了自身的發展，也需要更多來補充資本，提升資本充足率。
銀行補充資本方式分內源和外源，內源是通過留存利潤收益來進行補充，外源則是IPO、發債、增發、配股等方式。
也正是蘇農銀行受困資本充足率下降，而需要留存一定利潤收益來補充資本，這或許是2023年分紅率下降的原因。
蘇農銀行在解釋分紅率下降的時候表示，2023年度利潤分配方案，主要考慮了銀行所處金融行業的資本監管更趨嚴格，對商業銀行資本充足水平提出了更高的要求，銀行需調整資產負債結構，提升風險防控能力。
除了留存收益外，5月27日，蘇農銀行公告稱，已於近日成功發行10億元二級資本債，募集資金將用於充實公司二級資本，提高資本充足率。
整體來看，蘇農銀行雖然近年來發展平穩，但是資本充足率下降、業績增速放緩、分紅方案引中小股東不滿、盈利能力走弱等已經成爲其面臨的挑戰。
作爲一家上市公司，蘇農銀行未來如何進一步做好管理，提升業績，做好資產，給股東後期帶來更多回報，我們將保持關注。