核心觀點：
問題1：公司的毛精紡紗線業務和羊絨業務競爭力如何？毛精紡紗線：
（1）據各公司官網，新澳毛精紡紗產能居全球第二，中國第一。（2）新澳毛精紡紗線具備產品、成本、規模等諸多優勢，積極搶佔原中小微企業市場份額，促進市佔率提升；歐洲老牌競爭者發展戰略較爲保守，公司積極實行寬帶戰略和以產促銷，在交期、成本、服務等方面具備優勢，逐漸擴大國際市場份額。羊絨紗線：（1）據各公司官網，新澳羊絨紗線產能居國內第二。（2）新澳羊絨紗線業務承接中銀絨業資產，收購英國鄧肯，具備產品研發、成本等諸多優勢，收入/盈利能力具備較大提升空間。
問題2：公司業績是否受羊毛價格波動影響較大？毛精紡紗線和羊毛毛條業務的毛利率與羊毛價格正向相關，2020 年以來在寬帶戰略引領下，公司積極拓品類/拓客戶/拓產品，近年業績穩定性大幅提升。
問題3：公司是否會受到貿易摩擦加劇的負面影響？（1）據投資者互動平台，公司直接出口至美國的收入佔比較小，對公司整體經營影響有限。（2）公司積極佈局越南產能，將有效規避貿易摩擦風險。
問題4：公司爲何24Q1 業績表現稍遜於行業？據公司業績，公司24Q1 利潤端表現稍遜於紡織製造板塊整體，主要系羊毛價格下跌及收購羊絨板塊資產影響；看好公司24 年業績逐季向上。一方面23 年業績基數前高後低，另一方面伴隨新產能釋放、產品結構優化，盈利能力有望提升。
盈利預測與投資建議。預計公司2024-2026 年EPS 分別爲0.62 元/股、0.70 元/股、0.80 元/股。參考可比公司2024 年估值，給予公司2024 年14 倍市盈率，合理價值8.62 元/股，維持“買入”評級。
風險提示。宏觀經濟、行業和市場波動風險，原材料價格波動風險，匯率波動風險。