■業績見通し
2024年12月期の連結業績は期初の予想を据え置き、営業収益128,000百万円(前期比12.0%増)、営業利益7,400百万円(同8.2%減)、税引前利益8,200百万円(同16.1%減)、親会社の所有者に帰属する当期利益6,400百万円(同60.8%減)を見込む。Jトラスト<8508>における期初の業績予想は、保守的な傾向が極めて強い。営業収益は、日本金融事業で安定的な収益が見込まれることや、東南アジアの金融事業で銀行業における貸出金が増加し利息収益の増加が見込まれること、これまでのM&Aの成果として収益基盤を強化できたことなどにより、過去最高の更新を計画している。営業利益については、韓国及びモンゴル金融事業、東南アジア金融事業において、基準金利の利下げの実施等が不透明ながら極端な収益悪化はないと考えられることや、経営環境の悪化による不良債権化等に備えて貸倒引当金をあらかじめ積み増していることから業績の回復を見込む一方で、2023年12月期に計上した不動産事業におけるミライノベート吸収合併に伴う負ののれん発生益の剥落等の影響から減益を予想する。負ののれん発生益を含まない実力ベースの営業利益では、2024年12月期には増益を計画している。親会社の所有者に帰属する当期利益については、2023年12月期にNexus Bankの吸収合併に伴う繰延税金負債の戻入れがあったが、2024年12月期にはさらに法人所得税費用が増加することから、大幅な減益となる見通しだ。
なお、2024年12月期第1四半期実績の営業収益は31,554百万円で、通期業績予想の24.7%と順調である。一方、第1四半期実績の営業損失は281百万円で、通期予想とは大きな乖離がある。ただ、堅調な日本金融事業、好調な東南アジア金融事業、第3四半期以降は黒字化が見込まれる韓国及びモンゴル金融事業などを考えると、達成可能な業績予想であると弊社では見る。実際、第1四半期実績は計画値を上回って着地している。
事業セグメント別営業利益予想は、韓国及びモンゴル金融事業で837百万円(同4,171百万円増)、東南アジア金融事業で1,732百万円(同2,751百万円増)、投資事業は153百万円(同2,225百万円増)と黒字転換することに加え、日本金融事業も5,722百万円(同1,066百万円増)と順調な拡大を見込んでいる。一方、不動産事業は負ののれん発生益の剥落に伴い1,133百万円(同9,677百万円減)となるものの、事業規模拡大に伴い安定的な利益計上を計画する。
2024年12月期第1四半期における営業利益実績の通期予想に対する進捗率を見ると、東南アジア金融事業は59.3%に達し、利益の改善傾向が顕著である。また、日本金融事業も25.6%と順調である。一方、韓国及びモンゴル金融事業では営業損失を計上し、通期予想とは大きな乖離がある。しかし第1四半期の赤字は計画どおりであり、第3四半期以降に黒字転換する見通しだ。不動産事業でも営業損失を計上し、通期予想とは大きな乖離がある。ただ、これも販売時期が第2四半期以降にずれ込んだ影響である。さらに投資事業では、シンガポール高等法院の判決に基づき、第2四半期に847百万円を利益計上する計画だ。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 国重 希)
■收益預測
截至2024/12財年的合併財務業績保持初步預測不變,我們預計營業收入爲12.8億日元(較上一財年增長12.0%),營業收入爲74億日元(較同期下降8.2%),所得稅前利潤爲82億日元(較同期下降16.1%),歸屬於母公司所有者的淨收益爲64億日元(較同期下降60.8%)同一時期)。J信託<8508>的初始收益預測具有極其強勁的保守趨勢。我們計劃將營業收入更新至歷史新高,這是因爲預計日本金融業務將保持穩定的收益,銀行業的貸款將增加,東南亞金融業務的利息收益預計將增加,而且迄今爲止,通過併購,我們得以鞏固利潤基礎。關於營業收入,在韓國和蒙古的金融業務以及東南亞金融業務中,儘管基準利率下調的實施尚不確定,但預計收益不會出現極端惡化的情況,而且由於業務環境惡化,預計業務業績會提前恢復,但由於吸收和合並Mirainovate產生的負商譽累積收益的影響,利潤下降是由於吸收和合並Mirainovate的負商譽累積收益的影響而導致的在截至2023/12財年的房地產業務我來做。我們計劃增加截至2024/12財年的利潤,即基於能力的營業收入,其中不包括負商譽收益。至於歸屬於母公司所有者的淨收益,在2023/12財年出現了與吸收和合並Nexus Bank相關的遞延所得稅負債的回報,但由於企業所得稅支出將在2024/12財年進一步增加,預計利潤將急劇下降。
請注意,截至2024/12財年第一季度的營業收入爲315.54億日元,穩定在全年收益預測的24.7%。同時,第一季度的營業虧損爲2.81億日元,這與全年預測存在很大差異。但是,考慮到日本強勁的金融業務、東南亞強勁的金融業務以及韓國和蒙古的金融業務預計將在第三季度之後實現盈利等,我們認爲這是一個可以實現的收益預測。實際上,第一季度的業績已經超過了計劃價值並達到了目標。
各業務板塊的營業利潤預測預計將穩步擴大至東南亞金融業務盈餘8.37億日元(同比增長41.71億日元),17.32億日元(同比增長27.51億日元),投資業務盈餘1.53億日元(同比增長22.25億日元),日本金融業務預計也將穩步增長至57.22億日元(同比增長)10.66 億日元)。同時,儘管由於負商譽利潤下降,房地產業務將達到11.33億日元(比同期減少96.77億日元),但隨着業務規模的擴大,我們計劃實現穩定的利潤。
從截至2024/12財年第一季度的營業利潤業績進展率與全年預測相比來看,東南亞金融業務達到59.3%,利潤改善的趨勢非常引人注目。此外,日本金融業務表現良好,爲25.6%。同時,韓國和蒙古的金融業務出現了營業虧損,與全年預測存在很大差異。但是,第一季度的赤字按計劃進行,預計將在第三季度之後轉爲盈餘。房地產業務也錄得營業虧損,與全年預測存在很大差異。但是,這也是銷售期轉移到第二季度或更晚的影響。此外,在投資業務方面,根據新加坡高等法院的判決,計劃在第二季度創下8.47億日元的利潤。
(由FISCO客座分析師國茂樹撰寫)