金吾財訊 | 招商證券發研指，固生堂(02273)是國內中醫醫療服務龍頭，與多間醫院及中醫藥大學合作，醫聯體合作加速推進，牢牢把握優質中醫資源，通過“自建+併購”雙輪驅動，穩步推進全國範圍擴張計劃及國際化發展進程，醫師儲備持續增加。
該行指，公司運營策略成熟，高聲望名醫專家匯聚，業務模式可複製性強。（1）公司門店可複製性強，自建新店籌建快，投資回收期短，未來公司計劃通過自建+併購加密現有城市，同時拓展進入新城市；（2）高聲望名醫專家匯聚，持續提升患者粘性和口碑，截至2023年12月，公司線上線下執業中醫師已超過3.7萬名，其中，國醫大師10位，副高職稱以上中醫師佔比近40%。
該行預計公司2024-2026年經調整淨利潤分別爲4.11/5.59/7.55億元，分別同比增長35%/36%/35%，當前市值對應PE分別爲23.3/17.1/12.7倍，首次覆蓋，給予“強烈推薦”評級。