輪胎骨架材料龍頭。公司成立於2003 年，2017 年A 股上市，總部位於山東省濰坊市諸城市，主營胎圈鋼絲、鋼簾線以及膠管鋼絲，產品主要應用於乘用車輪胎、載重輪胎、工程輪胎以及航空輪胎等各種輪胎製品。
公司是全球最大的胎圈鋼絲生產企業，全球/國內市佔約26%/40%；鋼簾線市佔亦逐年提升。2023 年公司胎圈鋼絲/鋼簾線/膠管鋼絲和其他產品貢獻營收42%/51%/7%，貢獻毛利49%/43%/8%。
2023 年起恢復盈利。公司2022 年受行業下行、原料價格波動等因素影響錄得十年來首次虧損；2023 年實現營收55.6 億元同比+7%，歸母淨利潤1.0 億元同比扭虧；2024Q1 公司實現營收12.4 億元，歸母淨利潤0.1 億元。
大業+盛通雙品牌發展。2021 年公司收購盛通鋼簾線，加速產能擴張步伐。2023 年實現各類鋼絲銷售83 萬噸同比+19%，各類鋼絲生產84 萬噸同比+20%。2023 年，盛通鋼簾線實現淨利潤0.9 億元。
產能穩步擴張。公司2023 年諸城廠區新增2 條胎圈鋼絲生產線，產能增加5 萬噸；墾利廠區鋼簾線一廠順利完成搬遷並投入使用，二期也已動工建設，預計2024 年10 月份建成並投入使用。
發力海外業務，積極籌備海外建廠。公司2023 年海外業務貢獻營收24%，貢獻毛利58%；海外/國內業務銷售毛利率分別爲19.6%/4.7%。
公司目前正結合國際輪胎巨頭的全球佈局和發展步伐，積極籌備海外工廠建設，已基本完成前期盡職調查、規劃選址等準備工作。
自供電力+蒸汽，打造極致成本。公司2023 年自建兩臺15 噸/小時生物質蒸汽鍋爐，年產蒸汽20 萬噸；截至2023 年底，公司擁有7 個光伏發電站合計裝機容量71MW 全年發電8.5 億kwh，規劃裝機16MW 預計可新增年發電1.8 億kwh；2024 年3 月，公司4 個分散式風電項目獲得覈准，合計200MW，預計年發電量5 億+kwh。
首次覆蓋，給予“增持”評級。預計2024 年~2026 年營收爲60/65/72億元，同比+7%/10%/11%，歸母淨利潤爲1.5/2.0/2.5 億元，同比+59%/33%/24%，對應PE 爲17/12/10 倍。
風險提示：海外業務拓展不及預期，市場競爭風險，業績不及預期