事件：公司發佈2023 年報和2024 年一季報，公司2023 年實現營收7.54 億元，同比增長98.35%；實現歸母淨利潤1.80 億元，同比增長87.27%；實現扣非淨利潤1.62 億元，同比增長370.80。2024 年Q1 實現營收1.67 億元，同比增長95.47%，環比下降36.73%；實現歸母淨利潤0.29 億元，同比增長510.63，環比下降66.75%；實現扣非淨利潤0.26 億元，同比實現扭虧爲盈，環比下降69.35%。
24 年Q1 業績同比高速增長，毛利率和淨利率同比改善：2023 年全年公司業績同比增長，主要系公司主要產品光學棱鏡、玻璃非球面透鏡、玻璃晶圓收入都呈現增長。2024 年Q1 公司業績同比高速增長，主要系公司把握消費電子、汽車智能駕駛等領域的發展機遇，主要產品收入同比均有所增加。2024年Q1，公司毛利率爲34.70%，同比增長4.26pcts，環比下降17.77pcts；公司淨利率爲17.54%，同比增長11.96pcts，環比下降15.60pcts；公司毛利率和淨利率同比大幅增長。費用方面，2024 年Q1 公司銷售、管理、研發及財務費用率分別爲1.64%/6.54%/12.51%/-1.05%， 同比變動分別爲-0.02/-4.71/-7.82/-2.35pct。公司期間費用率同比有所下降，公司降本增效成果顯著。
深耕光學棱鏡領域，微棱鏡項目進展順利：公司深耕光學元件行業多年，通過持續在技術研發、質量管控等方面的投入，爲客戶提供具有競爭力的產品以及快速響應的優質服務，現已成爲多家全球知名企業的優質合作伙伴。公司的光學棱鏡主要可分爲微棱鏡、成像棱鏡、長條棱鏡三大系列。微棱鏡產品運用到光學玻璃精密冷加工、鍍膜、光刻、膠合、絲網印刷等技術，生產過程較爲複雜，具有較高的角度和麪型精度，產品主要應用於手機潛望式攝像頭等各類光學模組中。公司“微棱鏡產業基地建設項目”於2023 年6 月順利結項進入正式量產階段，經過前期產能與良率爬坡，目前已具備成熟的生產供應能力。2023 年，公司光學棱鏡業務實現收入4.11 億元，同比增長191.33%，主要系公司新開發的應用於智能手機潛望式攝像頭模組的微棱鏡產品正式量產，形成了規模銷售，爲公司帶來了業績增量。爲匹配下游消費市場對高端微棱鏡產品不斷增長的需求，公司於2023 年9 月立項“微棱鏡產業基地擴產項目”，計劃投資34,600 萬元，用於提高高精度微棱鏡生產能力，預計2024 年逐步建成並投產。
光學元器件市場前景廣闊，車載光學+AR業務未來可期：據中商產業研究院報告預測2024 年中國光學元器件市場規模將恢復至1600 億元。隨着中國工業實力的快速增長和政府對科技創新的大力支持，國內光學光電子產業呈現出蓬勃發展的趨勢。目前光學光電子元器件的應用領域中，各類攝像頭模組、顯示成像模組、激光發生器與傳感裝置的創新是未來光學光電子元器件的主要增量市場。隨着下游智能手機攝像模組的升級、汽車智能駕駛技術的成熟與普及、AR/VR 可穿戴設備的不斷迭代等，直接帶動光學光電子元器件的市場需求增長。2023 年，公司玻璃非球面透鏡業務實現營業收入2.41 億元，同比增長52.96%，主要系受汽車智能駕駛需求的帶動，應用於車載360°環視攝像頭及車載激光雷達的玻璃非球面透鏡產品出貨量呈現穩步增長態勢。
2023 年，公司玻璃晶圓業務實現營業收入0.52 億元，同比增長26.10%。2023年公司繼續大力拓展下游市場，與全球領先的光學玻璃材料廠商緊密合作，持續加深合作伙伴關係；積極改進和完善產品結構，加強客戶開發，應用於AR/VR、汽車LOGO 投影等領域的顯示玻璃晶圓、深加工玻璃晶圓業務實現了穩健發展。
上調盈利預測，維持“買入”評級：公司深耕光學元件行業，通過持續在技術研發、質量管控等方面的投入，爲客戶提供具有競爭力的產品以及快速響應的優質服務。我們看好公司光學產品佈局完善、新品進展順利，玻璃非球面透鏡和玻璃晶圓產品業務有望持續受益於車載需求以及AR 產品出貨量的提升，公司微棱鏡項目快速放量，公司未來成長動能強勁，我們上調盈利預測，預計2024-2026 年，分別實現歸母淨利潤3.02/4.03/4.90 億元，對應EPS分別爲0.75/1.00/1.22 元，當前股價對應PE 分別爲23X/17X/14X。
風險提示：匯率波動風險、下游需求恢復不及預期、技術革新風險、市場競爭風險。