儘管上週非農重挫降息預期疊加OPEC+關鍵成員國將逐步退出“自願減產”計劃，但是本週油價抗住重壓，隔夜一掃三週連跌陰霾，WTI原油漲超3%，布油重返80美元大關！
究竟發生了什麼？
高盛在最新研報中表示，隨着夏季自駕遊旺季來臨，燃料需求激增或將造成原油供給出現“相當大”的缺口，在三季度達到每天130萬桶，因此布油價格或將在Q3升至每桶86美元。
展望全年，高盛給油價畫出“上下分界線”，表示油價在今年一季度大幅上漲後，隨着地緣政治風險溢價的消退，布油已跌至每桶80美元。在此基礎上，他們堅持2024年油價維持在75-90美元的區間。
75美元“下限”：夏季需求旺盛、中美補庫、金融需求回歸、OPEC“hold”住底線
1、美國自駕遊旺季來臨
針對75美元是布油今年的底線價位，高盛寫道，數據表明今年美國夏季旅遊旺季開局良好，美國航空客流量創下歷史新高，7月航空燃料需求強勁，因此預計Q3原油供給缺口或將達到130萬桶的高位。
2、油價下跌，中美趁機補庫
高盛表示當油價下跌時，來自中國和美國戰略油儲備（SPR）的需求往往會增加。在通常情況下當布油價格跌破每桶85美元時，中國會趁此機會進行補貨。再加上近期柴油價格跌破亞洲天然氣價格，部分運輸卡車或將從天然氣轉向柴油。
關於美國補充戰略油儲（SPR），上週美國能源部宣佈，從9月-12月戰略油儲將招標600萬桶原油，這也證實了油價下跌會刺激補庫行爲。高盛分析稱，WTI每下跌10美元，戰略油儲每月平均補充量提高約150萬桶。
3、金融需求回歸
油價下跌或將有助於目前處於非常低位的投機持倉回歸正常水平，金融需求的顯著增加或將維持住油價。在6個月內，如果原油及相關產品的淨管理資金持倉能夠恢復到2022年以來的平均水平，金融需求將增加150萬桶/日。
4、OPEC“hold”住底線
雖然8個OPEC+關鍵成員國逐步退出“自願減產”計劃，但是OPEC+已達成初步協議，同意延長其減產政策至2025年，這也進一步限制了油價大幅下跌的可能性。
再者，價格下跌會影響石油供給，從而“反作用於”油價。高盛表示，油價每下跌10%，會使得美國原油供給減少約1%。而且近期油價的下跌，已經造成美元原油鑽井數量降至2022年1月以來的最低水平。
90美元“上限”：OPEC+關鍵成員國退出”自願減產“、庫存超預期
高盛認爲，在假設沒有地緣政治風險衝擊原油供給的情況下，預計今年布油的上限價格是每桶90美元。
考慮到OPEC已經表明依賴數據的立場，表示一旦市場開始收緊，將從四季度開始逐步退出“自願減產”計劃，因此利空油價：
雖然明確的減產計劃進一步降低了價格戰全面爆發的可能性，並對油價將在一定區間內趨穩的觀點有所支撐，但目前這個區間風險明顯偏向下行。
再加上原油庫存也不十分“配合”。高盛表示，經合組織（OECD）的商業原油庫存超出他們的預期。
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