交銀國際發表報告指出，由於多晶矽及矽片價格大跌，預計協鑫科技(03800.HK)短期盈利壓力較大，次季度將虧損約2億元人民幣。公司首季淨利潤僅3,300萬元人民幣，低過該行預期。然而，目前顆粒矽產能利用率已升至80%至90%，公司預計第三季開始滿產，全成本有望降至每噸4萬元人民幣以下。另外，公司5月和阿聯酋主權基金簽訂合作協議，探討在當地合作建廠，有望在今年開工。

該行提及，近期多晶矽價格暴跌，全行業嚴重虧損，顆粒矽折價收窄後盈利優勢凸顯。在虧損和庫存壓力下，5月全國產量已按月下降4%，矽業分會預計6月將按月大幅下降20%，或有望開始去庫。該行預計當前行業嚴重虧損狀況難以持續，多晶矽價格已見底，第三季將觸底回升。

此外，該行認為由於產品價格下跌超預期，下調對協鑫科技的盈利預測。周期底部業績承壓，該行基於9.2億元人民幣的每萬噸產能市值(相比A股大全能源(688303.SH)折讓50%)，給予多晶矽業務355億元人民幣估值，參考一級市場和同業上市公司，給予鈣鈦礦、矽烷氣等新業務50億元人民幣估值，合計405億元人民幣，將協鑫科技目標價由1.67元下調至1.62元，看好公司長期發展前景和持續提升市佔率，但近期股價大漲後估計短期估值吸引力有限，將評級由「買入」下調至「中性」。