事件描述
公司發佈公告：擬以3500 萬元至7000 萬元回購股份，用於未來實施股權激勵計劃或員工持股計劃，回購價格不超過50 元/股（含）。
事件評論
公司擬回購股份彰顯信心。公司擬以3500 萬元至7000 萬元回購股份，以回購價格上限50 元/股（含）測算，回購股份佔總股本比例爲0.65%-1.30%。基於對公司未來發展的信心、長期價值的認可，爲維護公司全體股東利益、完善公司長效激勵機制，充分利用上市公司平台人才集聚效應，更緊密、有效地將股東利益、公司利益和員工利益結合在一起，公司擬回購部分公司A 股社會公衆股股份，用於未來股權激勵或員工持股計劃。
集裝箱塗料量增復甦明顯，景氣有望持續向上。本輪集裝箱行業復甦始於2023 年4 季度，全球商品貿易呈穩步復甦跡象，同時爲應對紅海危機長期化等事件導致全球集裝箱運輸的不確定性風險增多的影響，行業備箱意願明顯增強。統計局集裝箱產量數據去年Q4和今年Q1 同比分別爲+43%、+125%，今年4 月同比延續高增達152%，拉動集裝箱塗料需求亦持續高增。我們認爲集裝箱行業景氣有望持續向上，一是繞航導致集裝箱週轉變慢，空箱回流變慢疊加需求增長造成空箱短缺情況，意味着需要投入更多的新箱；二是未來新造船運力交付需要的集裝箱適配需求確定性更高，當前箱隊/船槽比已處於正常偏低水平，意味着現有箱隊規模無法滿足未來的船舶運力交付對集裝箱設備的需求，從未來新船交付計劃看，2024-2026 年仍是集裝箱新造船運力的集中交付期，中長期需求有支撐。
價格端，如何看待集裝箱塗料價格走勢？運價已經大幅上漲，塗料提漲相對滯後，但我們認爲後續有望跟上。紅海事件催化下，本輪運價先行觸底反彈，今年1 月Drewry 世界集裝箱運價指數WCI 從底部約1400 美元/FEU 大幅上漲至約4000 美元/FEU，2 月後高位震盪下行，降至4 月末約2700 美元/FEU，但由於紅海問題長期延續船隻繞行導致運力緊張，5 月以來運價再度上調，本週（2024 年6 月9 日）WCI 漲至4700 美元/FEU 以上。但對於集裝箱塗料價格，當前尚未顯著上漲，但我們認爲後續有望跟上，一是此前廠家擔憂紅海事件帶來的是偶發需求暴增，因此更多采取低價爭奪訂單策略，但2 季度以來繞行常態化以及需求好轉更加明確，廠家訂單飽和，競爭出現緩和預期；二是運價上漲帶來船東盈利修復已向集裝箱製造環節傳導，集裝箱製造商近期已經繼續提價，我們認爲有望傳導至塗料環節。當前麥加集裝箱塗料價格仍在底部恢復中，關注後續的價格上漲。
風電節奏已有回補，關注船舶塗料等中期成長。對於風電領域，預計全年裝機有望保持穩步增長，2 季度後風電節奏再度加快，風電塔筒和海外市場有望逐步放量。同時，公司正在邁向工業塗料平台，開始從幾十億元級別的風電與集裝箱塗料向三百億元級別的船舶塗料市場進軍，光伏邊框塗料、海工塗料等有望逐步放量，中期成長性值得期待。
預計2024-2025 年歸屬淨利潤2.6、3.6 億元，對應PE 估值15、11 倍，繼續推薦。
風險提示
1、集裝箱行業復甦緩慢；
2、風電裝機低於預期。