金吾財訊 | 交銀國際發研報指，蔚來(09866)1季度營收99億元（人民幣，下同），同比下降7.2%，較該行/市場預期低約5%。公司淨虧損51.9億元，同比擴大9.4%，虧損高於該行/市場預期約15%。蔚來2024年2季度交付指引爲5.4萬輛至5.6萬輛，同比增長129.6%至138.1%；營收指引爲165.9億元至171.4億元，同比增長89.1%至95.3%，指引強勁。
該行指，雖然蔚來1季度業績較預期低，但該行預期隨着2季度的銷量環比改善，規模效應下汽車毛利率應重回雙位數。
該行認爲樂道將成爲下半年主要驅動因素。明年蔚來+樂道月銷量有望維持穩態2.5-3萬臺水平，有利估值修復。換電的補能體驗是樂道L60在20萬元以內最大的差異化亮點。該行預測樂道2025年穩態月銷量在9千到1萬臺水平，將成爲蔚來銷量進入第二成長曲線的關鍵驅動。該行維持買入評級，目標價維持59.88港元/7.7美元（NIO US）。