來源：智通財經
股市的“恐慌指數”對$標普500指數 (.SPX.US)$傳達了樂觀的前景。然而，表面之下，個別成分股正越來越多地各自爲政。
根據芝加哥期權交易所(Cboe Global Markets)的數據，由於指數中的個股聯動性大幅減少，標普500成分股的六個月隱含相關性上週降至歷史最低水平。
隱含相關性利用股票期權合約的定價來衡量投資者對未來幾個月股票之間相對走勢的預期。它反映了股票是否會一起上漲和下跌，還是會相對獨立地異動。
自2022年牛市開始以來，股票之間的實際相關性，即股票之間實際獨立運動的程度，普遍在下降。這推動了隱含相關性（衡量股票預期聯動性的指標）達到歷史新低。
然而，自2024年初以來，市場贏家和其他股票之間的分化明顯加劇，一些市值巨大的股票掩蓋了基準指數中其他股票的損失。
最明顯的例子是$英偉達 (NVDA.US)$，該公司的股票自年初以來上漲了近147%，成爲標普500指數中表現第二好的股票。英偉達的表現僅次於$超微電腦 (SMCI.US)$，該公司在3月份正式加入該指數，其服務器需求激增。
根據瑞銀集團的分析，在標普500指數2024年12.3%的漲幅中，僅英偉達一家公司的貢獻就超過了三分之一。根據道瓊斯市場數據，上週，英偉達成爲第三家市值超過3萬億美元的美國上市公司。週一，英偉達完成了1拆10的股票分割。
儘管英偉達的漲幅極大，尤其是對於如此大市值的股票，但今年其他市值巨大的股票也取得了顯著漲幅。根據FactSet的數據，標普500指數中市值排名前十的公司中，僅次於英偉達的表現最佳者分別是$禮來 (LLY.US)$(上漲49%)、$Meta Platforms (META.US)$(上漲42%)和$博通 (AVGO.US)$(上漲30%)。
與此同時，根據FactSet的數據，標普500指數中的301家公司在2024年股價下跌，其中近130家下跌了20%以上，包括$特斯拉 (TSLA.US)$和$Lululemon Athletica (LULU.US)$。
這並不意味着只有市值巨大的股票在2024年表現強勁。根據FactSet的數據，截至上週五收盤，標普500指數中共有73只股票上漲了20%以上。
但即使包括這些股票在內，根據Richard Bernstein Advisors的分析，連續兩年跑贏指數的股票比例也明顯偏弱。除2023年外，2024年有望成爲1999年以來標普500指數跑贏指數的股票最少的一年。
根據Bespoke Investment Group的分析，分散現象在備受推崇的人工智能交易中也有所體現，並且自第二季度開始以來進一步加劇。
Bespoke表示，自4月初以來，市值超過1萬億美元的人工智能受益股平均上漲了11.5%，而許多受益於人工智能的小型軟件公司股票則表現不佳。
這些贏家包括美國市值最大的六家公司：$微軟 (MSFT.US)$、$蘋果 (AAPL.US)$、英偉達、$谷歌-A (GOOGL.US)$/$谷歌-C (GOOG.US)$、$亞馬遜 (AMZN.US)$和Meta Platforms。
BTIG的首席技術策略師Jonathan Krinsky表示，在牛市期間，市場贏家和輸家更加分化並不罕見。
但這次極端的分化程度引起了Krinsky和其他分析師的關注。他們認爲，個股相關性何時可能回升是一個大問題，因爲這可能與另一輪拋售同時發生。
雖然落後股票可能追上其同行，但Krinsky認爲這不是最可能的情況。“市場可以上漲且相關性上升嗎?有可能，但這可能像是一個全面上漲的情況，我認爲最可能的情況是，隨着市場下跌，相關性從歷史低點回升。這通常是會發生的情況。”
目前，期權交易者認爲近期風險不大。根據芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)的水平，他們預計股票——至少是標普500指數——在未來一個月內將保持平穩。
編輯/tolk