事件：長安汽車公佈5 月銷量。5 月，長安汽車實現汽車銷量20.7 萬輛，同比+3.3%，環比-1.6%。其中，長安自主品牌銷量17.1 萬輛，同比+4.7%，環比-1.0%；自主乘用車銷量12.3 萬輛，同比+1.3%，環比+0.1%。此外，5 月自主品牌海外銷量3.3 萬輛，同比+72.9%，環比+5.2%；自主品牌新能源銷量5.5 萬輛，同比+87.8%，環比+6.4%。2024 年1-5 月，長安汽車累計實現汽車銷量110.9 萬輛，同比+12.0%；自主品牌累計銷量93.2 萬輛，同比+11.6%；自主乘用車累計銷量68.4 萬輛，同比+8.5%；自主品牌海外銷量17.4 萬輛，同比+80.8%；自主品牌新能源累計銷量23.5 輛，同比+72.7%。
深藍、啓源交付量環比提升，深藍、阿維塔多款新車亮相。1）5 月深藍交付14371輛，同比+109.8%，環比+12.8%。5 月15 日，深藍S05 首次亮相；5 月17 日，深藍L07 新車曝光。截至5 月22 日，深藍G318 展車已到全國各訂單中心，並可開啓試駕體驗。2）5 月長安啓源交付13557 輛，環比+14.6%，並計劃實現2025年面向全球推出C798、C390 等10 款全新王牌數智產品。3）5 月阿維塔交付4569輛，同比+162.9%，環比-12.9%。5 月10 日，阿維塔07 亮相，擁有純電和增程兩種動力形式，並擁有後驅和四驅兩種驅動形式。5 月19 日，阿維塔高定車012正式官宣。
海外市場加速拓展；長安汽車成爲首批L3 級智能網聯汽車試點單位。1）出口方面，去年11 月，長安汽車在曼谷舉辦東南亞品牌發佈會，正式進入泰國市場，輻射全球右舵市場，同時首個海外基地——泰國新能源基地在泰國羅勇府開工奠基，預計2025 年1 季度將正式投入使用，初期產量10 萬臺，後續將擴容至20 萬臺；2024 年將聘請本地員工超600 人，本地化率超80%，並在2026 年達到90%，此外，公司同步在泰國設立了長安汽車東南亞、長安泰國銷售、長安泰國零部件三家本地公司。在不久前的曼谷車展，深藍L07、S07 一舉突破3000 臺訂單，同時S07 斬獲4 月泰國BEV 銷量榜首榮耀，環比增長90.9%。此外，阿維塔攜旗下雙旗艦車型阿維塔11、阿維塔12 已亮相泰國。2）智能化方面，6 月4 日，長安汽車成爲首批L3 級智能網聯汽車試點單位。此次長安汽車申報車型SL03i 配備的L3 級交通擁堵自動駕駛系統（TJP），是在智能駕駛技術方面的一項重大突破。
該系統具備了動態駕駛任務執行、動態駕駛任務後援、人機交互等功能，同時針對高速和城市快速路段的交通擁堵場景，還能夠有條件啓用L3 級自動駕駛模式，在減輕駕駛疲勞的同時，有效提升了駕駛體驗。
盈利預測與投資建議：我們維持公司盈利預測，預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲81.86、102.77、126.39 億元，對應PE 爲16、13、10 倍，維持“買入”評級。
風險提示：市場價格競爭超預期、公司新能源轉型不及預期、公司智能化進程不及預期、公司新車銷量不及預期。