事件：擬增資參股出光電子20%股權，向OLED 終端材料順利延伸6 月6 日，公司公告與出光電子之股東出光日本、出光上海簽署《合資協議》，公司擬以自有資金對出光電子以現金方式增資人民幣7,639.84 萬元，增資完成後公司將持有出光電子20%的股權。考慮相關交易仍在推進中，暫不考慮對公司經營業績的影響，我們維持盈利預測，預計2024-2026 年公司歸母淨利潤爲1.99、2.65、3.36 億元，對應EPS 爲1.48、1.96、2.49 元/股，當前股價對應PE 爲22.2、16.7、13.2 倍。我們看好公司從OLED 昇華前材料向下遊終端材料領域延伸，有序推進產能擴張和客戶擴展，維持“買入”評級。
OLED 中尺寸滲透率有望提升，出光日本系全球OLED 藍光主體材料領導者據公司公告，出光日本系全球OLED 藍光主體材料的領導者，其OLED 發光材料在全球市場份額排名第一，出光電子系出光日本在國內設立的唯一一家OLED發光材料製造基地。據出光日本官網，集團主要運營3 個工廠來應對不斷增長的OLED 材料需求，分別在日本、韓國和中國成都，2023 年報披露集團OLED 材料產能26 噸/年。隨着高世代OLED 面板產能釋放和產品應用邊界擴展，我們看好OLED 中尺寸滲透率逐步提升，OLED 材料前景可期。我們認爲，本次交易完成後有助於瑞聯新材和客戶建立更深層次的戰略合作關係，促進公司OLED 業務從昇華前材料向下遊OLED 終端材料領域延伸，增強市場競爭力和盈利能力。
公司控股股東或變更爲青島開投集團，新一期股權激勵計劃錨定中長期成長5 月11 日，公司發佈2024 年限制性股票激勵計劃（草案），擬授予限制性股票671.30 萬股，授予價格（含預留授予）爲19.73 元/股。股權激勵考覈期間爲2024-2027 年，考覈指標涉及營業收入或扣非淨利潤，不考慮本次及其他股權激勵計劃股份支付費用影響，我們測算2023-2027 年公司目標營業收入CAGR 爲27.4%、目標扣非淨利潤CAGR 爲32.1%，有望爲公司中長期成長奠定堅實基礎。
風險提示：投資進展不及預期、控制權變更、顯示技術迭代等。