事件：公司公告2024 年5 月銷量情況。5 月銷量16.1 萬輛，環比增長5%，同比增長38%。5 月新能源銷量5.9 萬輛，環比增長14%，同比增長146%，滲透率37%，其中5 月BEV 銷量3.4 萬輛，同比+63%，5 月PHEV 銷量2.4萬輛，同比+741%。5 月出口3.7 萬輛，同比+68%。
高價值產品加速上新，國際化競爭力穩步提升：分品牌看，吉利品牌5 月銷量12.0 萬輛，環比增長2%，同比增長30%，其中銀河系列5 月銷量1.4 萬輛，環比增長12%；中國星高端系列5 月銷量3.1 萬輛，累計銷量突破100 萬輛。領克品牌5 月銷量2.2 萬輛，環比增長16%，同比增長50%。極氪品牌5月銷量1.9 萬輛，同比增長115%。全新Perface 海外首次亮相沙特，三款明星SUV 車型在墨西哥市場上市，吉利海外產品矩陣加速擴容。
持續完善生態建設，極氪體系快速擴張：截至5 月底，極氪已在全球開設392 家門店。截至5 月底，極氪自建充電站已達1076 座（含專用場站），並已上線487 座極充站，極充樁累計2615 根。
投資建議：我們預計公司2024-2026 年實現歸母淨利潤69.81/94.67/114.18 億元。對應PE 分別爲13.04/9.61/7.97 倍，維持“增持”評級。
風險提示：消費需求不及預期、新車型銷量不及預期、行業競爭加劇等。