事件：公司發佈5 月銷量公告，公司2024 年5 月總銷量爲9.1 萬輛，同比減少9.5%，1-5 月總銷量爲46.2 萬輛，同比增長11.42%。其中5 月新能源汽車銷量爲2.5 萬輛，同比增長3.8%，1-5 月新能源車銷量爲10.6 萬輛，同比增長59.67%。5 月海外銷售3.4 萬輛，同比增長37.2%，1-5 月海外銷售16.3 萬輛，同比增長65.18%。
坦克品牌銷量同比增速較高：哈弗5 月銷售新車47066 輛，同比減少15.35%，1-5 月，哈弗累計銷量252099 輛，同比提升7.86%；WEY 品牌5 月銷售新車2862 輛，1-5 月累計銷量16928 輛，同比增長46.59%；坦克5 月銷售20326 輛，同比增長94.90%，1-5 月，坦克累計銷量89979 輛，同比提升97.52%；歐拉5 月銷售新車6005 輛，1-5 月累計銷量25720 輛；長城皮卡5月銷售15101 輛，1-5 月累計銷量76665 輛。
出海順利，全球化穩步推進： 2024 年5 月，長城汽車五大品牌已全部實現出海，全球已累計收穫逾1400 萬用戶的青睞。5 月31 日，長城汽車召開“贏戰海外”國際組織暨機制變革大會，重組裂變十大戰區，各區域業務單元直接對接市場和用戶，以區域爲單位，統一調配研、產、供、銷、服系列資源，保障國際市場健康發展，高質量運營，推動中國汽車品牌全球化發展。
投資建議：我們預計公司2024-2026 年實現歸母淨利潤98.99/126.69/149.47億元，對應PE 分別爲21.96/17.16/14.54 倍，維持“增持”評級。
風險提示：市場競爭加劇；宏觀經濟波動風險；新產品進度不及預期。