金吾财讯 | 交银国际发布医药行业2024年下半年展望，认为医药板块当前性价比高，机构持仓已跌至低位，但行业情绪未完全修复。该行建议2H24布局三条主线：1)估值底部+业绩反转的戴维斯双击机会；2)创新是行业长期发展的主题，兼顾产品出海潜力；3)业绩稳健+高股东回报的防守性机会。该行对于细分板块的偏好排序如下：处方药=创新药>高股息中药/流通>民营医院>CXO。

详细来看，处方药——业绩增速反弹+估值底部：集采影响递减叠加新大单品上市放量，港股龙头收入和净利润增速有望重回双位数；同时加大分红和股份回购。重点推荐先声(02096)、石药(01093)、中生(01177)。

创新药——继续寻找强α机会：1)更多跨境BD/收并购落地；2)利好政策；3)与海外公司的估值差逐步修复。择时布局催化剂丰富且预期差较大的标的，关注临床数据读出和出海交易落地。推荐康方(09926)、和黄(HCMUS/00013)、荣昌(09995)、康诺亚(02162)等。

中药/流通等高股息标的：该行认为红利投资也将成为投资者长期投资、价值投资的关键路径。该行建议关注分红比例较高的国企和央企。

医疗服务——变局中优选高质量民营医院和CXO标的：推荐：1)内生+并购高增长确定性强、竞争格局较好的专科标的，如海吉亚医疗(06078)；2)海外投融资回暖，CXO行业基本面有望逐步触底回升，推荐具潜力细分赛道龙头标的药明合联(02268)和金斯瑞(01548)。