基於華爲核心根技術，全面打造國產基礎軟件。1）以SwanLinkOS 爲核心產品，全力佈局鴻蒙提升未來潛力。公司依託子公司鴻湖萬聯打造了業內首個具備跨指令集的操作系統SwanLinkOS。目前鴻湖萬聯已經與利亞德，亞略特，視美泰等龍頭企業達成戰略合作，在電力等多個行業應用。2）“純血鴻蒙”+PC 端佈局，持續完善鴻蒙生態。“純血鴻蒙”進入新的發展階段，原生鴻蒙應用快速增長推動鴻蒙生態持續繁榮。同時，PC 市場重要潛力疊加信創產業發展大趨勢，鴻蒙有望打開發展新空間，軟通動力子公司鴻湖萬聯率先完成OpenHarmony操作系統適配PC 端，示範效應凸顯。
戰略收購同方計算機，打造“軟硬一體”全棧化能力。1）公司對同方計算機進行收購，打造“軟硬一體”全棧化能力。同方計算機專注於計算機相關硬件產品及外圍設備的研發和生產、方案設計及實施服務，有望推出更多、更好的國產 IT 基礎設施整體方案及產品；同方國際面向消費市場，積極推進智能電子產品相關業務發展。2）同方計算機、同方國際2023 年收入實現較好增長。同方計算機2022 年收入40.2 億元，2023 年達到44.1 億元；同方國際2022 年收入達到54.5 億元，2023 年達到95.9 億元。將同方計算機和同方國際收入加總，2023 年總收入達到約140 億元，同比增長約50%。3）同方計算機旗下重要品牌“機械革命”具有較高市場地位。根據鯨參謀電商大數據官方公衆號發佈的《2023 全年度遊戲本十大熱門品牌銷量（銷額）榜單》，機械革命在2023 年度遊戲本市場的熱銷TOP10 品牌榜單中排名第二。實際上，在2023 年11 月，機械革命銷量就再破新高，2023 年年初到2023 年“雙十一”期間機械革命的銷量已經突破100 萬臺。
向AI PC 進發，軟硬件+AI 全棧佈局具有重要潛力。公司依託機械革命高性能終端形成的CPU+GPU+NPU 的端側組合算力優勢，結合智算中心的雲端算力和軟通天璇2.0MaaS 端側AI 大模型所形成的雲邊端生態系統，深度佈局AIPC 基礎設施和生態發展，研發AI 智能體助理等產品，並進一步針對AI PC 細分領域的主題場景打造覆蓋衆多場景的高性能移動終端，具有重要發展潛力。
投資建議：公司的同方品牌硬件+“鴻蒙+歐拉+高斯”三大基礎軟件+AI 平台的佈局已經正式形成，作爲既有底層硬件能力、又有核心軟件能力同時在AI 領域具有平台化佈局的公司，自身稀缺性凸顯。隨着AI 硬件終端的快速發展，2024年有望成爲AI PC 元年，公司把握產業變革大潮發展AI PC，未來有望打造自身新的增長點。預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲7.70、10.58、14.17 億元，當前股價對應PE 分別爲48X、35X、26X，維持“推薦”評級。
風險提示：行業競爭加劇的風險；技術變革風險；政策落地不及預期的風險。