公告要點:2024 年5 月,小鵬汽車共計交付新車10,146 臺,同比+35%,環比+8%,2024 年1-5 月累計交付41,360 輛,同比+26%,整體表現符合我們預期。
智能駕駛再提速,產品&市場進一步開拓。5 月,小鵬X9 交付1,625 臺,上市五月累計交付11,456 臺,持續領跑純電MPV、純電三排座車型市場。2024 年前五個月小鵬汽車累計交付新車共41,360 臺,同比+26%。
智能駕駛再提速,5 月,XNGP 城區智駕月度活躍用戶滲透率達84%。
截至5 月31 日,XNGP 已全量覆蓋全國283 個城市,開城範圍持續擴大中。截至5 月,XNGP 官方實車測試里程累計超過646 萬公里,三季度起XNGP 將實現“全國都能開,全程都好用”;5 月20 日,小鵬汽車宣佈面向用戶全量推送AI 天璣系統,並行業首發量產的“端到端”大模型,整合落地AI 代駕以及規控大模型XPlanner,真正實現感知/規控全面端到端,提供更爲完備舒適的全場景智駕領航體驗。隨產品體驗持續優化,技術品牌認知進一步改善,有望提升產品終端認可和銷量表現,強化新品週期。全球化海外市場&產品再開拓,海外市場方面,5 月小鵬汽車宣佈正式進入澳大利亞、法國市場,將爲澳大利亞、法國市場用戶帶來G9、G6 等重點車型。5 月,小鵬G6、X9 已在香港正式亮相,首批右舵版小鵬G6 預計於今年第三季度交付,H2 海外市場銷量有望迎來迅速向上突破。
展望6 月,小鵬全新車型Mona 預計首發亮相,定位A 級轎車市場,藉助小鵬全自研智駕技術賦能在10~15 萬元價格區間實現高階智駕功能落地,差異化產品競爭力助力品牌銷量和勢能向上突破。
盈利預測與投資評級:我們維持公司2024~2026 年營業收入預期分別爲445/827/1146 億元,歸母淨利潤爲-58/-32/13 億元;對應2026 年EPS爲0.66 元,對應PE 爲45 倍,考慮公司智能駕駛水平行業領先,且未來競爭力持續,維持公司“買入”評級。
風險提示:乘用車下游需求復甦低於預期;價格戰超預期。