公告要點：吉利汽車5 月批發銷量160,658 輛，同環比+33.82%/+4.82%。
分品牌來看，吉利品牌銷量120,264 輛，同環比+29.55%/+1.53%，其中銀河銷量14,193 輛，環比+11.54%；極氪品牌銷量18,616 輛，同環比+114.52%/+15.71%；領克品牌銷量21,778 輛，同環比+50.31%/+16.29%。
各品牌銷量同/環比皆增加，出口銷量同比高增，銀河+極氪穩步向上。
1）區分燃料類型：公司5 月新能源汽車銷量合計58,673 輛，同環比+117.02%/+14.09%，新能源產品滲透率爲34%，同環比+14.00/+2.97pct，同/環比皆增加，銀河+極氪+領克多品牌新能源轉型向上，戰略定位清晰，終端品牌影響力穩步提升。3）區分品牌：領克以及極氪品牌表現較好，新車驅動迅速上量；5 月吉利品牌銷量120,264 輛，同環比+29.55%/+1.53%，其中銀河銷量14,193 輛，環比+11.54%，領克品牌5月銷量21,778 輛，同環比+50.31%/+16.29%；極氪品牌5 月銷量18,616輛，同環比+114.52%/+15.71%。4）海外：公司5 月出口36,890 輛，同環比+61.35%/-3.31%，同比高增，全球化持續推進，出口佔集團銷量比例爲24.89%，同環比+3.92/-1.93pct。
展國內車型矩陣逐步完善，海外集中突破，未來銷量可期。1）國內方面，吉利銀河+領克已經形成覆蓋10~30 萬元價格帶轎車/SUV 車型的完善產品矩陣，領克07/08em-p 車型構成超電雙子星，銷量快速增長。新車方面，基於吉利CMA 架構的新博越L 於5 月20 日正式上市，指導價11.57 萬元-14.97 萬元，搭載高通8155 座艙芯片，並搭載全新一代高階智駕輔助系統，支持高速/高架NOA 點對點輔助駕駛以及RPA 遙控泊車輔助/APA 自動泊車輔助等功能，吉利將智駕技術下放至20 萬元以下細分市場，新車型競爭優勢明顯。2）海外市場方面，吉利以豐富產品矩陣滿足差異化細分市場需求，全新Preface 亮相沙特，三款全新SUV車型於墨西哥市場上市，海外產品矩陣加速擴容，全力突破，銷量高增可期。
盈利預測與投資評級：我們維持公司2024~2026 年營業收入預期分別爲2135/2581/3001 億元，同比分別+19%/+21%/+16%，歸母淨利潤爲79/115/138 億元，分別同比+49%/+45%/+21%；對應2024~2026 年EPS爲0.79/1.14/1.37 元，對應PE 爲11/8/7 倍，維持公司“買入”評級。
風險提示：乘用車下游需求復甦低於預期；價格戰超預期。