公告要點：2024 年5 月，理想汽車交付新車35,020 輛，同比+23.8%，2024 年1-5 月交付141,207 輛，自交付以來累計交付量774,571 輛，整體表現較符合預期。周度來看，根據理想汽車自身披露，2024 年第18周（4.29~5.5）~第22 周（5.27~6.2）分別實現交付0.53/0.8/0.78/0.86/0.84萬臺，周度交付水平持續上行，並保持在國內新勢力品牌銷量/國內市場新能源品牌銷量/國內市場豪華品牌銷量等細分市場排名前列。
5 月，理想汽車交付新車35,020 輛，同比+23.8%。渠道佈局方面，截至5 月31 日，理想汽車在全國已有487 家零售中心，覆蓋144 個城市；售後維修中心及授權鈑噴中心374 家，覆蓋214 個城市。理想汽車在全國已投入使用426 座理想超充站，擁有1888 個充電樁，渠道網絡及補能體系佈局更加完善，爲後續純電車型市場銷量開拓提供保證；車型及市佔率方面，理想L6 自4 月24 日開啓交付以來，共計交付超1.5 萬輛，創造了理想汽車新車型交付的最快紀錄, 在全新產品價格體系的推動下，2024 款理想L7、理想L8 和理想L9 的銷售勢能穩步提升，理想在20 萬元以上新能源汽車市場市佔率同比健康增長，1 月至4 月期間的累計市佔率達到13.5%，位居中國汽車品牌首位。
國內產品持續迭代升級，深耕用戶價值；海外全球化開始佈局。OTA 5.2版本重磅升級，在智能駕駛AD Pro 3.0、AD MAX 3.0、理想智能空間等三大項目帶來HUD 數字後視鏡影像、主動安全8 類高頻高危場景能力升級等19 項新增功能，23 項體驗優化。新市場方面，理想公司預計於2024H2 初步開啓海外市場產品投放，在佈局國內高端市場同時開啓海外市場，打開中長期成長空間。公司預計於2024Q3 進一步OTA 升級自身智駕功能，大模型上車支持全國道路無圖城市NOA，智駕功能進一步升級；同時公司積極推進超充站建設，致力於解決純電車型滲透率提升的阻礙，保障公司後續純電新車銷量的持續向上。
盈利預測與投資評級：我們維持公司2024~2026 年營業收入預期分別爲1513/2169/2732 億元，同比分別+22%/+43%/+26%，歸母淨利潤爲83/130/186 億元，分別同比-29%/+57%/+43%；對應2024~2026 年EPS爲3.91/6.14/8.75 元，對應PE 爲19/12/8 倍，維持公司“買入”評級。
風險提示：乘用車下游需求復甦低於預期；價格戰超預期。