國內服裝消費整體穩健，電商渠道表現亮眼，隨着去年5月下半月後消費增速回落，預計未來壓力將逐漸緩解，有望迎來增長拐點，今年後續流水增長有望提速。
智通財經APP獲悉，國信證券發佈研報稱，5月越南紡織出口延續回暖趨勢；一季度國際品牌庫存逐步恢復健康、代工臺企月度營收好轉。品牌服飾方面，國內服裝消費整體穩健，電商渠道表現亮眼，隨着去年5月下半月後消費增速回落，預計未來壓力將逐漸緩解，有望迎來增長拐點，今年後續流水增長有望提速。
線上618第一波大促結束，唯品會女裝銷量同比增長超45%；天貓銷售排行榜出爐，運動戶外品牌前三名是耐克、斐樂、阿迪達斯，相較去年，FILA從第三名上升到第二名，361度躋身前十；男裝店鋪前三名是優衣庫、海瀾之家、太平鳥，相較去年，太平年從男裝第五上升到第三，女裝進入前十，teenieweenie女裝排名從第六上升到第四;母嬰親子品牌前三名是bcbabycare、巴拉巴拉、NIKEKIDS，巴拉巴拉從第三上升到第二;家居與牀品店鋪前三名爲羅萊、水星、亞朵星球，羅萊與水星維持去年排位。
從宏觀數據看，5月越南紡織服裝出口保持回暖趨勢，1-5月紡織品和鞋類分別累計增長3.3%和7.1%，單5月份分別同比增長3.8%和持平。受基數影響，中國4月紡織品/服裝出口分別下降4.3%/9.1%，相比3月降幅收窄，1-4月紡織品出口累計增長1.2%，服裝出口同比持平。
從微觀數據看，國際品牌庫存逐步恢復健康、一季度庫存進一步同環比下降;一季度代工臺企營收好轉，4月有所波動，但產能利用率仍處於較高水平且對全年訂單預期樂觀。
推薦標的：
紡織製造：重點推薦估值處於底部區間、中期訂單確定性高的運動代工龍頭申洲國際(02313)、華利集團(300979.SZ)。同時推薦業績持續表現良好、中長期成長空間大的細分賽道優質製造龍頭偉星股份(002003.SZ)、新澳股份(603889.SH)、健盛集團(603558.SH)。
品牌服飾：港股，弱復甦預期調整充分，重點推薦經營指標健康的運動龍頭安踏體育(02020)、李寧(02331)、滔搏(06110)，以及低估值羽絨服龍頭波司登(03998)。A股，重點推薦經營質量及庫存健康度高，低估值且保持一定成長勢能的優質男裝比音勒芬(002832.SZ)、報喜鳥(002154.SZ)、海瀾之家(600398.SH)。
風險提示：宏觀經濟疲軟；國際政治經濟風險；匯率與原材料價格大幅波動。