■今後の見通し
1. 2025年3月期の業績見通し
G-7ホールディングス＜7508＞の2025年3月期の連結業績は、売上高で前期比14.0%増の220,000百万円、営業利益で同18.5%増の8,200百万円、経常利益で同16.1%増の8,500百万円、親会社株主に帰属する当期純利益で同8.2%増の5,600百万円と増収増益となり、各利益ともに3期ぶりに過去最高を更新する見通しだ。
けん引役となるのは業務スーパー事業だが、前期に苦戦した車関連事業も含めてすべての事業で増収増益（赤字事業は損失縮小）を目指す。人件費の増加のほか政府による電気料金の補助金制度の終了で（2024年5月使用分まで）、光熱費が再びコスト増要因となる可能性もあるが、こうしたコスト増を増収効果や売上総利益率の改善、業務効率向上による経費抑制などで吸収していく。
新規出店は27店舗を計画している。内訳は「業務スーパー」と「お肉のてらばやし」で各12店舗、「カーブス」で2店舗、「バイクワールド」で1店舗となる。「業務スーパー」については条件に適う物件が見つかれば、積極的に出店する意向だ。
なお、同社は5月13日付で業務スーパー事業のさらなる拡大に向けて、首都圏で「業務スーパー」15店舗（東京3店舗、埼玉9店舗、千葉2店舗、神奈川1店舗）を運営するボン・サンテの全株式を親会社のエルアイイーエイチ＜5856＞から5,600百万円※で取得し、子会社化することを発表した。ボン・サンテは業務スーパー事業のほか食肉事業を展開しているが、食肉事業は分社化し業務スーパー事業のみを譲受する。2023年3月期のボン・サンテの業績は売上高で14,464百万円、営業利益で14百万円、このうち食肉事業は売上高で1,996百万円、利益は損失だったと見られる。株式取得日は2024年7月1日を予定しており、第2四半期から連結業績に加わる見通しだ。のれんやのれんの償却期間については決まっていないものの、2025年3月期の業績計画にはボン・サンテの業績を織り込んでいる。概算では売上高で100億円強の上乗せ要因になるものと推察される。同社では今回の子会社化によって、関東の店舗網が88店舗まで拡大することになり、業務スーパー事業において多くのシナジー効果が期待できると見ている。
※取得価額については、会社分割による承継対象資産の精査等により変動する可能性がある。
(1) 車関連事業
車関連事業のうち、「オートバックス」は新規出店の予定がなく、既存店の売上増と生産性向上に注力することで増収増益を目指す。タイヤの販売動向が鍵を握るが、2025年3月期は平年並みの降雪状況を想定し、冬用タイヤの販売が回復することを前提としている。ちなみに、オートバックスグループ全体の国内既存店売上高の前提は前期比3.5%増となっており、ほぼ同様の成長を見込んでいる。
なお、2024年4月からオートバックス本部がフランチャイズチェーンパッケージ及びロイヤリティ料率を変更することを発表した。具体的には、本部からFC店舗への商品の卸売価格を引き下げるとともに、小売に付随するロイヤリティ料率を1%から9%に引き上げることとした。また、顧客に全国均質の高品質なサービスを提供することを目的に、全店舗におけるDX促進や会員アプリなど統一ツールの導入を進めることにしている。これらにより、本部とFC企業が真に一体となって顧客接点を増やし、顧客視点での商品・サービスの開発・提供を行うことで顧客支持を獲得、市場シェアを拡大することで成長を図る戦略だ。同社にとっては、ロイヤリティ費用が増加することになるが、同程度分の仕入コスト低減が見込まれており、業績への影響は中立と見ている。中期的にはオートバックスの商品力やサービスの向上によって、店舗売上高の拡大につながるものと期待される。
G-7バイクワールドは増収増益を計画している。既述のとおり、既存店の月次売上高は2024年3月にプラスに転じるなど底打ち感が出てきており、最悪期は脱したものと見られる。今後、好天気が続けばバイクのツーリング需要回復により、バイク用品の売上も増加することが期待される。なお、新規出店として1店舗を計画しているがまだ物件については確定していない。
海外事業のうちマレーシアの「バイクワールド」は増収増益の見通し。「オートバックス」については、2025年3月期の黒字化を目指しているが状況としてはまだ伸び悩みの状況が続いており、前期並みの水準が続く可能性もある。一方、自動車輸出販売事業は円安を追い風にして増収増益が続く見通しで、さらなる拡大に向けて海外拠点の開設も検討している模様だ。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 佐藤 譲）
■未來展望
2025年3月期的業績預測
G-7 Holdings（7508）2025年3月期的合併業績預測爲：營業收入爲2,200億元，較上期增長14.0%；營業利潤爲8.2億元，增長18.5%；經常利潤爲8.5億元，增長16.1%；歸屬於母公司股東的淨利潤爲5.6億日元，增長8.2%。預計所有利潤將創下3年以來的歷史新高。
業務スーパー事業是主要推動力，但包括上個期季表現欠佳的汽車關聯業務在內，所有業務都在爭取增收增利（虧損業務縮小）。除了人工成本的增加之外，由於政府的電費補貼制度將於 2024 年 5 月使用分結束，可能再次成爲成本增加的因素。但是，公司將通過增收效應、銷售毛利率的改善、經營效率的提高和通過控制費用等手段來抵消這些成本的增加。計劃開設 27 家新店。其中，對於“業務スーパー”，如果可以找到符合條件的物業，將積極開設新店。
具體而言，在“業務スーパー”12家店、“お肉のてらばやし”12家店、“カーブス”2家店、“バイクワールド”1家店等方面，公司計劃開設27家新店。在“業務スーパー”的情況下，如果可以找到符合條件的物業，公司將積極開店。
此外，公司宣佈，爲了進一步擴大業務超市業務，從母公司LHJ（5856）收購了位於首都圈的15家“業務超市”實體店（3家位於東京，9家位於埼玉，2家位於千葉，1家位於神奈川），代價爲5.6億日元※，並將其子公司化。Bon Sante除了擴展業務超市業務之外，還開展肉類業務，但將進行分社化。 Bon Sante 2023年3月期的收入估計爲144.64億日元，營業利潤爲1.4 million 日元，其中肉類業務的收入預估爲 19.96億日元，利潤估計是虧損。股權收購日預計是2024年7月1日，未來預計可以應加入營業額。目前雖未決定使用的商譽還是攤銷週期，但已將Bon Sante的業績納入2025年3月期的計劃。 gro的估計是在增加的基礎上超過了一億元，這是相關預測。通過這次子公司化，公司的關東地區店鋪網絡將擴展至88家，業務超市業務和期望達到多種協同效應。
* 收購價格可能因公司分割的繼承資產的審查等而變動。
(1) 汽車業務。其中，“AutoBax”沒有新店計劃，既定增長和高生產率有助於增加營收和利潤。儘管輪胎銷售態勢起着關鍵作用，但2025年3月期的預設是基於假定冬季輪胎銷售將恢復正常的平均降雪狀況進行的。值得一提的是，AutoBax集團旗下全國現有店的銷售額增長以舊年比較增長3.5%爲前提，預計幾乎同樣安排增長。
另外，自2024年4月起，AutoBax總部宣佈將修改特許經營連鎖店套餐和特許經營店的分成率。具體來說，總部將降低向特許經營店銷售商品的批發價格，並將零售附帶的特許經營店提成從1%提高到9%。此外，爲了向客戶提供全國統一的高質量服務，公司將推動DX，會員應用程序等統一工具在所有商店的推廣，實現總部和Franchise合作以增加顧客接觸點，並開發和提供顧客視角下的商品和服務，以贏得顧客支持，擴大市場份額，實現增長戰略。儘管應用這些戰略會增加特許經營的底薪成本，但預計採購成本的減少將抵消其業績影響，並期望通行證明在中期內，AutoBax的產品和服務改善將有助於擴大店鋪銷售額。
此外，從2024年4月開始，Autobacs總部宣佈要更改特許經營期權鏈包和特許經營使用費率。具體而言，總部將降低對FC商店的商品批發價格，並將零售附加的使用費率從1％提高到9％。此外，爲了向客戶提供全國統一的高品質服務，各個店鋪正在推進DX和會員應用程序等統一工具的使用。通過這些措施，總部和FC企業將真正實現一體化，增加客戶接觸點，並通過以客戶爲中心的商品和服務的開發和提供來獲得客戶支持，擴大市場份額，以實現增長戰略。對於Autobacs來說，雖然會增加使用費用，但預計仍然可以降低同等的採購成本，對業務績效的影響是持有的。中期來看，Autobacs的產品力和服務改善有望帶動店鋪的營業收入增長。
G-7摩托車世界計劃增加營業收入。如前所述，現有門店的月營業收入將於2024年3月轉爲正數，底部感覺已經出現，最壞情況已經結束。未來，如果天氣持續良好，由於摩托車旅遊需求的恢復，預計摩托車配件的銷售也將增加。此外，雖然計劃新店開張1家，但物業尚未確定。
海外業務中，馬來西亞的“摩托車世界”有增加營收的前景。至於“AutoBakusu”，雖然目標是在2025年3月期實現盈利，但它的情況仍然停滯不前，可能會繼續保持前一年水平。另一方面，由於日元走弱，預計汽車出口銷售業務將繼續增長，考慮進一步擴張並考慮設立海外基地。
（撰寫：FISCO客座分析師佐藤讓）
