華泰證券發佈研報稱，24年板塊整體需求預期將平穩復甦，看好食飲內需消費的長期潛力，綜合考慮估值水位，板塊具備較高的配置價值。
智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研報稱，24年板塊整體需求預期將平穩復甦，看好食飲內需消費的長期潛力，綜合考慮估值水位，板塊具備較高的配置價值。展望24年，建議積極關注“品價比”行業趨勢，把握板塊分化演繹的機會，“品價比”趨勢下關注白酒/啤酒/軟飲料/零食方向。
華泰證券主要觀點如下：
展望2024：“品價比”趨勢下，板塊分化演繹
國內消費市場在宏觀(經濟新常態下，能夠適應市場需求並持續推出滿足消費者需求產品的企業有機會持續保持增長)和微觀(消費傾向走向務實和悅己，“品價比”成爲消費者決策的核心驅動因素之一)的雙重作用下，正逐步迎來“品價比”消費的新時代。在當下，企業若要成功“穿越週期”，順應外部趨勢+精進內部管理缺一不可。該行認爲24年板塊整體需求預期將平穩復甦，看好食飲內需消費的長期潛力，綜合考慮估值水位，板塊具備較高的配置價值。展望24年，建議積極關注“品價比”行業趨勢，把握板塊分化演繹的機會。
順勢而爲：當下“品價比”消費具備堅實土壤
宏觀上，國內經濟發展進入“新常態”，消費市場逐步過渡到存量市場，經濟增長更多依賴於現有市場效率和價值提升，消費者購買力雖未出現明顯下滑，但其消費決策會更加註重商品的實際價值和品質。微觀上，消費者的消費觀念更傾向於“務實”和“悅己”，理性消費正逐步成爲中國消費市場的主流。綜合來看，“消費分級”成爲當下消費市場的主要特點，“品價比”(單位價格所能購買到的產品品質)成爲消費者購買決策新的標準。隨着“品價比”時代全面到來，市場競爭正從“跑馬圈地”轉向更爲複雜的“穿越週期”。
精進內功：效率提升訴求強化，成本壓力逐步緩解
需求端消費者對於“高品價比”產品的追求，倒逼供給端廠商提供更具產品競爭力與價格吸引力的產品，進一步催化其向上溯源、向內精進，追尋費用率的優化與成本端的改善。一方面，隨着供應鏈的發展完善，行業中出現了較爲明顯的高效率渠道擠佔或替代低效率渠道的現象，下游的高效變革亦對企業供應鏈管理效率提出更高要求，龍頭持續優化原料採購效率、生產加工效率與費用投放效率強化內功。另一方面，23年以來部分子板塊的成本改善態勢於24年仍在延續，滷製品/堅果炒貨/酵母子板塊受益於原料價格下降成本壓力已顯著緩解；啤酒/調味品子板塊成本壓力緩解持續兌現。
板塊分化：“品價比”趨勢下關注白酒/啤酒/軟飲料/零食方向
1)白酒：“兩頭”表現好於“中間”，一方面，高檔酒受益於禮贈需求、自身品牌力強，在較高股息率下具備配置價值；另一方面，理性消費趨勢升溫，“品價比”成消費者決策時的主要考量因素，看好口糧酒賽道未來表現。此外，經營勢能持續向上的區域龍頭也將持續受益於基地市場紅利，實現韌性增長。
2)啤酒：“品價比”趨勢下，啤酒消費升級仍有韌性，8元產品切中高品質、中價位屬性，有望引領行業升級。
3)軟飲料：由於貨值偏低、多巴胺消費屬性較強、出行需求旺盛促進解渴需求提升，板塊有望充分受益、錄得持續增長。
4)零食：渠道變革2.0時代，高效核心不變，拓展空間仍足。
風險提示：市場需求不達預期、市場競爭激烈超過預期、食品安全風險。