在meme股帶頭大哥Keith Gill（代號“咆哮小貓”）的帶領下，一張交易截圖成爲點燃遊戲驛站股價的“彈藥”，引發了遊戲驛站昨日的大幅走高。不過，隨後傳來兩則利空消息，也讓炒作熱度迅速降溫。帶頭大哥能否讓遊戲驛站重振旗鼓？

本輪meme股的爆炒，也吸引了兩位知名投資人採用期權“入場套戥”，他們是怎麼做的呢？

一夜暴賺7860萬美元！但帶頭大哥“腹背受敵”

昨日，meme股帶頭大哥Keith Gill（代號“咆哮小貓”）在其Reddit的賬號“DeepF-Value”上又發佈了一張交割單截圖，與前一日相比，Keith Gill對遊戲驛站的持倉數量並未發生改變，仍是500萬股正股及12萬張看漲期權。

不過，在遊戲驛站週一大漲21%後，咆哮小貓正股倉位盈利31.62%，看漲期盈利76.04%。兩者累計浮盈高達7860萬美元，使得咆哮小貓的持倉價值躍升至2.89億美元，但他並未套現。

從期權數據平台unusualwhales隔夜最新數據來看，該期權交投整體穩定，未平倉量較前一交易日確實未發生明顯變化；盤中漲幅一度接近300%，最終收漲超83%。

此前5月13日，Keith Gill以咆哮小貓的身份重返社交媒體，用一張表情包預先暗示自己的回歸，瞬間激發meme股時隔三年的瘋狂。然而，遊戲驛站與AMC院線等重要meme股如今已不復往日光彩。遊戲驛站在5月14日衝高至60美元以上高位後，便後繼乏力，持續在20美元左右的股價徘徊。

值得注意的是，彭博曾在5月15日報道稱，本輪meme股炒作缺少一個關鍵成分——看漲期權的購買狂潮。該報道指出，2021年由於市場大量買入meme股看漲期權，倒逼出售看漲期權的做市商買入股票做對沖，因此有了股價的快速飆升，但GME在5月的看漲期權交易量僅爲2021年峯值的25%，不足以引發“逼空式上漲”。

當前，在咆哮小貓帶動下，遊戲驛站的期權總體交投均有所放大。週一最新數據顯示，遊戲驛站期權交易量爲90萬張，較5月13日上升約30%；未平倉量106萬張，較5月13日升約60%。

另一方面，咆哮小貓的高調舉動也被監管與機構“盯上了”。據悉，有交易平台考慮對Keith Gill“拔網線”。由於擔心有市場操縱行爲的發生，摩根士丹利旗下券商E-Trade考慮禁止Gill使用其平台交易，正在就此進行內部談判；不過，該機構也擔心會因此失去部分客戶，特別是meme股的“散戶大軍”，因此E-Trade尚未作出抉擇。

此外，美國證券交易委員會也一直在審查部分遊戲驛站的期權交易活動，並且正在審查咆哮小貓在社交媒體發帖前後的交易。

期權交易者擇機套戥？段永平、債王聞風而至

meme股狂潮作爲美股市場的焦點所在，也吸引了許多著名投資者的注意。其中包括華爾街傳奇人物、素有“老債王”之稱的比爾·格羅斯（Bill Gross），以及有“中國巴菲特”之稱的段永平，他們都“另闢蹊徑”，採用期權策略來套戥。

老債王Bill Gross主要通過“做空波動率”套戥。波動率是反映不確定性的一個指標，當市場不確定性增加時，波動率也會增加；當市場不確定性減少時，波動率會下降。Bill Gross認爲市場高估了GME及AMC股價短期內大幅波動的可能性。

Bill Gross在5月14日發佈的推文表示，他的策略是“做空400%的年化波動率”。據彭博報道，他在5月14日週二同時賣出遊戲驛站在40美元的看漲和看跌期權，組成一種名爲“賣出跨式期權”（Straddle）的期權組合，押注該股股價在一定期限內保持區間震盪，不會走出單邊行情。如果遊戲驛站的股價在當週保持在18美元至62美元之間，他就能從每份Straddle裏“白嫖”22美元的期權費。

遊戲驛站在5月14日觸及64.83美元的高位後，也並未有大起大落。回測5月14日至5月17日遊戲驛站的期權數據，該股引伸波幅由306%大幅降至232%。同時，當週股價在19.7美元與43美元之間震盪，5月17日（當週週五）收報22.21美元，Bill Gross很有可能順利通過該策略獲利出場。

而週一最新行情數據顯示，GME的引伸波幅再度回升至226.11%，升幅69.78%，也處於年內的較高水平。

另一位知名投資人段永平則是於昨日，在投資論壇上曬出遊戲驛站期權的交易截圖。他並未直接做空遊戲驛站，而是賣出了100張2025年1月17日到期、行權價高達100美元的看漲期權，涉資4.9萬美元。

這種賣call的期權交易行爲即是“sell naked call”，也叫“賣出無擔保看漲期權”或者賣裸期權，指的是在沒有現貨，也就是段永平並不持有遊戲驛站股票的情況下，向交易對手賣出看漲期權，並收取一定的權利金。

除非本輪遊戲驛站的瘋狂漲幅能夠持續至明年初，且股價飆升至100美元以上，段永平才可能會被行權。遊戲驛站達到大約105美元及以上，段永平才會虧損。

早在2021年的meme股多空大戰，段永平就進行過這種期權套戥。當時，段永平賣出了100張遊戲驛站800美元行權的看漲期權（相當於1萬股正股），按照40塊一股的權利金計算，那一單段永平盈利超過40萬美金。

當然，賣裸Call具有較強的投資風險，如果遊戲驛站短期內迅速上漲，賣裸call的投資者可能會承擔無限風險。段永平也表示，這種短線操作並不是在做投資，就是一場“小賭怡情”，他也在自己的評論區反覆提醒粉絲：高危操作，不要模仿。

一般情況下，持有股票的賣空操作“sell covered call”更能對沖投資風險。在持有現貨的情況下，如果股價漲至100美金，雖然會因爲對手行權而造成損失，但損失會被手中股票的上漲對沖掉。

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