金吾財訊 | 海通國際發研報指，阿里健康(00241)發佈2024財年業績公告，公司2024財年公司實現收入270.3億元(+1.0%)，實現淨利潤8.8億元(+64.6%)，對應淨利率3.3%(+1.3pct)，實現淨調整淨利潤約14.4億元(+90.8%)。公司收入及利潤超市場預期，保健品和醫療器械快速增長，毛利率穩步提升，運營費用率顯著優化。
該行認爲在互聯網線上及線下服務滲透率提高、處方外流、線上醫保政策逐步完善等行業驅動因素下，公司業務規模效應有望持續擴大。該行預計公司2025-2026財年收入爲311.6億元/347.8億元(前值2025財年爲353.3億元，下調主要系疫情物資基數影響及考慮競爭格局的不確定性)，分別同比增長15.3%/11.6%。考慮收購母集團部分廣告業務的貢獻，該行預計2025-2026財年淨利潤分別爲15.6億元/19.6億元(前值2025年爲11.8億元，主要系收購併表的影響)，分別同比增長76.3%和25.6%。
根據絕對估值方法，該行預測公司1年後的股權價值爲1,053.28億元，對應股價6.34港元/股(基於WACC7.8%，永續增長率3.5%)，目標價不變，維持“優於大市”評級。