預計2024 年新業務價值同比增長超10%。2023 年公司將長期投資回報率從5%下調至4.5%，風險貼現率從11%下調至9%，上述假設調整對於新業務價值的影響爲20%，2023 年調整後新業務價值同比持平（調整前可比口徑同比增長26%）。銀保渠道推行報行合一之後，公司銀保新業務價值增長強勁，貢獻提升。我們預計2024 年隨着整體新業務價值率同比提升，公司新業務價值有望同比增長13%。新業務價值率提升預計主要來自三方面因素：1）預定利率同比下調；2）銀保渠道報行合一降低費用率；3）產品結構優化。
預計2024 年投資收益有望同比回升。從公司保險資金資產配置來看，2023 年末相比2022 年末，債券佔比上升6.5 個百分點，股票佔比下降3.5個百分點，預計2024 年公司投資組合波動性有望降低。我們預計4 月以來房地產行業支持政策的持續推出有利於改善經濟增長預期，推動股票市場回暖，以及推動債券收益率在低位上回升，預計2024 年保險投資收益率同比有望回升，並推動盈利回升。
太平人壽償付能力充足率在同業中處於較高水平。截至2024 年1 季度，太平人壽核心償付能力充足率142.79%，在同業中處於較高水平。太平人壽償付能力水平自4Q23 以來顯著提升，主要由於淨資產增加，發行110 億永續債補充核心二級資本，以及隨着核心資本增加，超限額扣除部分相應減少。
維持買入評級。我們預計2024 年公司資產端和負債端均呈回升趨勢。我們根據新會計準則調整公司財務預測，預計2024 年盈利同比增長17%。
基於0.38 倍2024 年市淨率，我們將目標價從9.6 港元上調至10.6 港元，維持買入評級。